事项：
公司今天公告其控股股东中国石油集团已于2008 年9 月22 日通过上海证券交易所交易系统买入方式增持公司股份6000 万股，并拟在未来12 个月内（自本次增持之日起算）以自身名义或通过一致行动人继续在二级市场增持公司股份，累计增持比例不超过公司已发行总股份的2％（含本次已增持部分股份）对此评论如下：

评论：
. 中国石油集团增持中国石油股份符合我们预期。
  2008 年9 月19 日，国资委公布支持中央企业根据自身发展需要增持其所控股上市公司股份，支持中央企业控股上市公司回购股份的消息后，我们判断石油石化行业的上市公司如中国石油、中国石化及中海油旗下的中海油服和海油工程有望成为控股股东增持或回购的对象，消息利好这些公司。主要理由是（1）石油石化行业去年丰厚的利润为增持或回购提供可能；（2）目前较低的股价为回购或增持提供了机会。中国石油集团此次增持中国石油（601857）股份符合我们此前的判断。

. 国资委支持央企增持或回购上市公司股份，将使大型央企成为稳定市场的基石。
  中国石油集团此次增持中国石油股份及对未来增持意向的表态，显示集团作为控股股东看好上市公司未来业绩的坚定信心，此举也将提振市场对上市公司的信心。此外，中石油集团拟在未来12 个月继续增持中国石油不超过总股本2%的股份，意味着集团公司最多可能增持36.6 亿股中国石油股份，相当于中国石油A 股流通盘的91.5%。虽然集团未必全额增持，但相信会在上市公司股价表现低迷时进行操作，如此预期将会对中国石油的股价形成支撑。大型央企通过回购或增持将成为稳定市场的基石。

. 维持前期判断：垄断地位高，流通市值较小的公司或成增持回购首选。
  目前石油石化行业处于寡头垄断的行业格局，控股股东持股比例高，从行业属性和战略方面来讲，控股股东没有减持欲望。而较小的流通市值只是登陆资本市场的一个象征，在股价低估时，适时增持并不会带来太大的成本，所以较小流通市值的公司将成为增持或回购的首选。中国石油(601857)，中国石化(600028)，中海油服(601808)，海油工程(600583)成为目标对象。

. 油价回落背景下，中国石油业绩将恢复正常水平。
  08 年上半年，公司炼油板块出现巨额亏损，上游板块石油特别收益金迅速攀升，政策性亏损导致公司业绩出现下滑。随着油价回落，公司的盈利能力将恢复正常水平。

. 风险提示：
  油价大幅反弹的风险；成品油价格下调的风险。

. 业绩预测及评级。
  中国石油08/09 年EPS0.61/0.89 元，08/09 年PE20/14，当前价12.14 元，目标价20 元，“买入”评级。

相关研究报告下载：

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