【宏观经济及政策评论】
世界经济周报080915：美国核心PPI上升，通胀传导加速
1、美国就业市场短期内仍难乐观。
2、7月贸易赤字增长源于石油进口量大幅上升。
3、能源价格下跌使PPI下滑，但核心PPI继续攀升。
4、欧洲与日本经济面临衰退。
5、一周评析：核心PPI上升源于内部通胀传导机制效应显现。
6、欧美日股市均有涨幅。
（刘冬）
债券半月报9月下：企业债优势突现，关注5年期品种
1、宏观面继续利好——CPI回落趋势明显
2、CPI回落让加息预期消除，因企业融资短缺的降息将使利好面进一步扩大
3、市场资金面持续宽松
4、宏观面向好使债券配置久期拉长，建议交易性策略为5~10年为宜
5、企业债相对优势突现——5年期品种有阶段性投资机会
（刘冬）
货币政策结构性放松孕育市场反弹--9月15日央行下调利率和存款准备金率点评
1、政策放松信号明确
2、地产影响不显著，银行影响偏空
3、期待下一步财政政策的刺激
4、政策利好不改实体经济趋势
（李冒余）
等待数据与等待政策----8月份货币金融数据点评
1、M1深幅下滑、剪刀差继续扩大
2、信贷增速快速下将，企业自发需求减少是主因
资，新增规模下降实属必然。
3、货币持续回流，定期化趋势继续
4、政策放松空间显现
（李冒余）
08年8月份工业增加值点评：工业增加值增速反应经济下滑
一、08年8月份工业增加值
二、经济下滑加速工业增加值同比回落
三、周期性行业增加值增速回落较大，工业景气度下降
四、产销率和出口交货值增速显示工业运营和出口均回落
（时伟翔）
【行业评论】
央行下调贷款利率和中小银行存款准备金率的公告点评
第一，银行净息差空间加速回落。
第二，银行贷款利率下调是长期趋势。
第三，刺激经济需要放松信贷规模限制。
综合而言，虽然从紧的货币政策可能发生改变，但我们认为下调贷款利率和中小银行存款准备金率并不能在短期内产生刺激经济和增加企业信贷需求的效果，在信贷规模没有放松的情况下，反而会减少商业银行未来的利润空间，维持银行业的中性评级。
（刘俊）
【长证视点】
当高溢价成为常态？----透支未来行情————权证一周投资策略0916
权证目标价格进一步调低，投资评级下降
溢价率继续攀升，透支未来权证市场行情
一周投资策略：中线无投资价值；日内交易性机会远大于日间机会
个体权证而言，建议关注日照cwb1等。而交易策略方面，则是坚持日内操作为主，避免隔夜操作。

相关研究报告下载：

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