近期，国际主要大宗商品价格整体处于下跌通道，原油价格一度冲高回落，黄金
   价格与航运指数加速上涨，而有色、钢铁、煤炭和农产品处于跌势。
     一、纽约原油价格冲高回落。随着华尔街金融风暴负面影响的扩大，市场对经济
   前景及投资标的配置看淡。部分投机资金再次进入原油期货市场寻求保值，带动纽
   约原油期货价格创单日历史涨幅。但在全球经济放缓的背景下，这种上涨势头必将
   受到全球经济需求下滑的限制。在行业方面，前期受原油上涨大幅拖累的石化、化
   纤、民航、日用化工等行业，在近期国际原油价格大幅下降的背景下，成本压力将
   逐渐减轻，但需求减少的压力也在增加。在这一背景下，反映在资产配置上，就是
   不存在趋势性投资机会。从保守的角度，可以关注石化、化学纤维、日用化工、民
   航、铁路运输等受益成本大幅下降的行业或弱周期性行业。
     二、国际有色金属大部下跌。全球经济悲观情绪显然也蔓延到了有色金属。上周
   LME有色金属除黄金外大部下跌，锡镍的下跌的幅度超过12%。有色金属行业显然处
   于弱势。但是近期黄金价格表现比较突出，这主要是因为全球经济金融形势的悲观
   增加了一些资金保值的需求，推动了国际黄金价格的上涨，我们认为这些投机性的
   短期冲击并未有基本面需求的支撑。但是，从交易性机会的角度，可以对此予以适
   当的关注。
     三、国际钢铁价格表现稳定。国际钢铁价格近期走势平稳，但国内钢铁价格阴跌
   不止。建议持续关注未来我国投资需求的变化趋势，特别是关注未来货币政策趋于
   放松对我国未来投资需求的影响。
     四、国际煤炭价格下跌。澳洲BJ煤炭价格上周收报于152.14美元/吨，环比前周
   下跌3.81%。在国际煤炭价格疲软及下游需求放缓的情况下，我国秦皇岛主要动力
   煤价格，特别是劣质动力煤价格大幅下跌3%左右。从行业的角度，煤炭价格下跌将
   使火电行业持续受益，建议关注需求较为稳定及受益价格管制放开预期的火电行
   业。
     五、芝加哥农产品继续震荡。芝加哥三大农产品价格持续下跌，玉米和大豆下跌
   的幅度超过3%。随着农产品价格的大幅下跌，下游食品加工、饮料酒和饲料等行业
   的持续受益。另外，全球经济放缓下，食品类的需求预期将保持相对稳定。建议关
   注相关行业。
     六、投资组合。中国石油、中国石化、中国国航、彩虹精华、国电电力、大唐发
   电、华能国际、泸州老窖、张裕A。
 

相关研究报告下载：

天相投顾大宗商品价格周报（第22期）pdf (569.69 KB)