涨价洪峰过去,效益下降成未来隐忧 
—2008年9月宏观研究
主要观点：
CPI骤降，PPI未来也将逐渐回落
在以控制物价为首要任务的宏观调控下，2008年以来，新涨价动力没有出现。翘尾因素消除预示着我国通货膨胀的洪峰已经过去。从影响今年PPI上涨的两大因素——生产资料和生活资料中的食品价格走势看，未来工业品出厂价格也将出现回落的走势。上、中、下游间价格变动的落差说明，涨价因素对企业经营利润有侵蚀作用，企业在总体上难以将成本上升的压力全部转移出去，未来企业效益仍可能进一步下降。
工业生产继续放缓，短期内可能略有反弹
国际经济衰退预期不断加强、国内经济增长逐步趋缓的情况下，工业增速进一步下滑的可能性较大。但就短期而言，随着季节性因素影响减弱、受奥运会影响的企业逐步复工，工业增速可能会略有反弹。
“次贷危机”演变成金融海啸，对中国经济产生不对称影响
“次贷危机”的冲击通过影响世界经济和国际金融市场，对中国经济运行产生了直接和间接的冲击，这一冲击中中国经济受到的影响是不对称的：金融体系受到的冲击较直接、程度较大，实体经济领域受到的冲击较弱。
货币政策结构调整或致局部放松
在“一保一控”的新宏观调控方针下，央行明确表态要引导货币信贷合理增长。发挥行政手段对信贷结构调整的灵活性和直接性，会是货币当局下一步的调控方向。预计未来在对中小企业贷款放松的基础上，未来对“节能减排”项目可能也会有进一步的促进措施。
会进一步出台后续救市措施
当前中国宏观经济运行中，潜在金融风险不容忽视。任凭股市进一步下搓，势必影响到“保增长”目标的实现。在世界各国为防止“次贷”第五冲击波蔓延到本国而纷纷出台救市措施的国际背景下，我国也会进一步出台直接针对资本市场稳定运行的政策和监管措施。

相关研究报告下载：

9月宏观研究.pdf (120.14 KB)