要点
l         上周，市场继续下探，连续跌破2300、2200点关口，成交量进一步下跌至日均400亿元的水平。现今，无论是从PE，还是从PB来看A股市场估值，“中国溢价”都已经消失。大多数机构认为A股市场已进入合理估值区域，那市场为什么仍不能止跌回稳呢？我们认为，市场的继续下行，反映了投资者对未来全球经济放缓的悲观预期，而不断恶化的经济数据又进一步证实了他们的预期是正确的，目前市场信心十分不足。
l         从溢价率情况来看，截至上周五，认购证的平均溢价率水平为117%，较前一周有所上升。目前仅有钢钒GFC1和云化CWB1（停牌中）仍处于负溢价状态。扣除高溢价率认购证后，其它认购证的平均溢价率为14.72%。截至上周五，溢价率接近或高于100%的认购证共有12只，分别为上汽CWB1、深高CWB1、赣粤CWB1、中远CWB1、上港CWB1、石化CWB1、宝钢CWB1、国安GAC1、中兴ZXC1、青啤CWB1、葛洲CWB1和康美CWB1。
l         HSCCI权重股的集中度较高，截至上周五，前五大权重股的占比高达80.90%，第一大权重股中国移动的权重就高达50%以上。上周，在认购证交易方面，全体成份股的认购证的总成交额为68.38亿港元，其中中国移动和中海油比较突出，认购证成交占比分别为73.85%和25.40%；在认沽证交易方面，全体成份股的认沽证的总成交额为18.92亿港元，中国移动的认沽证的成交额较大，占比为87.22%。
l         HSCEI权重股的集中度相对分散，截至上周五，前五大权重股的占比为52.09%。上周，在认购证交易方面，全体成份股的认购证的总成交额为281.95亿港元，其中中国石化、中国人寿和马钢股份的成交巨大，认购证成交占比分别为30.60%、19.22%和11.57%；在认沽证交易方面，全体成份股的认沽证的总成交额为19.73亿港元，中国人寿、中国石油和建设银行成交相对较多，占比分别为37.96%、17.01%和15.46%。总体来说，相对于认购证的交易，认沽证的交易清淡许多。

相关研究报告下载：

权证周报（2008.9.1.-9.5）-悲观预期中，认购证与正股的成交量双双下跌.pdf (247.87 KB)