【内容摘要】  重仓股跳水现象蔓延，阶段底部近在咫尺
上周市场关注的焦点是基金重仓股下跌已经波及到最核心的苏宁电器和贵州茅台等个股，表明市场已经呈一致性的方向判断，失去了对优劣公司的基本判断。而这，是阶段底部形成的重要标志。
系统风险主导下跌，持股比例成业绩分水岭
上周上证指数环比下跌8.13%，沪深300环比下跌8.71%，偏股型基金再次面临全军尽墨窘境。在系统风险主导下跌，股票持仓比例决定净值表现。因此，偏股型基金中仅有3只新成立、几乎不持有股票的新基金取得正收益，其余的难避亏损。
交易所基金跌势与市场同步放大
随同市场下跌，上周交易所基金指数跌幅明显，上证基金指数环比下跌7.95%，深圳基金指数环比下跌6.99%，跌幅稍小于上证综指和沪深300指数，交易型基金受市场走向影响更为明显。26只LOF基金全部下跌，算术平均价格跌幅为7.25%，而30只交易的封闭式基金也整体下跌，加权平均价格跌幅为7.56%，股票持仓比例高的封基跌幅居前。
封闭式基金折价率再度回升
上周末封闭式基金加权平均折价率为21.61%，较前周20.78%增加近1个bp，剔除国投瑞银瑞福进取也升为25.4%。上周末大盘基金的加权平均折价率升至22.5%，中小盘基金中3只今年到期基金均处停牌状态，其加权平均折价率不升反降，由5.41%降至1.01%，由于是非常态变化，暂无参考价值。其中，折价率高于30％的基金为6只，超过20%的仍达24只。其中基金通乾、基金同盛、基金普惠的折价率最高，分别为31.9%、31.2%和31%。
投资组合维持调整封闭式基金品种、配置交易活跃品种
上期我们以轻股票持仓为标准选至组合的基金裕泽本周净值、价格表现居同类基金前2位，瑞福进取在活跃度增加情势下价格抗跌，列同类别第3位，表明最近的调仓符合市场客观。
我们仍然认为宏观紧缩政策有松动迹象，随着基金重仓股的全线补跌，最坚定的做多力量已经放弃前提下，市场反而有可能企稳并趋于活跃，但信心不足短期难有改观。本期我们维持上周调整封闭式基金品种，在高风险配置中增加瑞福进取，同时保持其他类型基金的品种和比例，以稳健操作和投资风格持续性较强基金配置策略应对市场变化。

相关研究报告下载：

基金周报（9.1-9.5）：新低再现，难言止损.pdf (263.74 KB)