1、8月份A股市场单边向下，表现让投资者感到失望。上证指数以2397.37点收盘，全月下跌了378.53点，跌幅为13.63%。沪深300指数则以2391.64点收盘，全月下跌了413.57点，跌幅为14.47%，市场整体表现要明显弱于我们此前的判断。
2、在指数单边下挫的影响下，8月份A股市场整体表现弱势。以流通盘加权计算，全部A股在8月份的月度平均跌幅达16.97%，市场的系统性风险尤为明显。市场的大幅走低，也对投资者的信心和参与热情构成压制。我们在8月份策略报告中建议投资重点关注的金融服务板块则相对抗跌，显示虽然在市场系统性风险不断蔓延的背景下，大部分个股都难逃下跌的命运，但相对而言，具备业绩和估值优势的优势品种，仍然得到了不少投资者的关注。
3、A股业绩方面，从中报的数据来看，Ａ股公司的业绩表现依然理想，扣除权重类个股的非正常影响后，大部分A股公司归属母公司股东的净利润同比增长均超过27%，反映大多数公司的净利润仍维持较高增长态势，并且每股收益超过.025元的公司占比，也持续提高，反映A股市场上值得中长期投资的蓝筹类公司，所占比重越来越多。但需要注意的是，从08年一季度以来，A股公司的毛利率呈现明显下滑态势，大部分公司营业收入增长要快于净利润的增长，反映许多公司在资源、原材料价格持续攀升的影响下，成本压力增大，后续盈利下滑的潜在风险，值得高度关注。
4、估值方面，在短期市场信心迷失和限售股解冻的冲击下，未来一段时期，A股市场的估值低点，将很有可能回落到14.94倍左右。以目前股价计算，大约还有15%左右的空间，显示从中长期来看，A股市场进一步调整的空间和风险，已经较为有限。
5、综合来看，我们认为下阶段A股市场将继续维持振荡整理格局，以逐步寻求阶段性的平衡。整体判断，我们认为9月份沪深300指数的核心波动区间有望维持在2100～2600点。
6、品种选择方面，随着市场整体性下跌所对部分基本面良好个股的“错杀”，很大程度上，不同行业中的部分优势类个股，其中长期的价值已经值得投资者密切关注。在此情况下，本月我们建议投资者不妨采取“自下而上”的选股策略，重点寻找那些基本面良好、股价受短期市场波动影响而有可能被错杀的品种。具体而言，我们建议投资者不妨重点关注诸如“相对H股折价的‘A+H股’”以及“业绩持续高增长个股”在下阶段所面临的投资机会。
 

相关研究报告下载：

2008年9月份a股投资策略报告.pdf (72.22 KB)