璞玉共精金

   精金
联想集团 — 同步大市        
(0992.HK/港币2.65; 目标价格：港币2.70)        胡文洲, CFA

调整评级—考虑到市场占有率下降以及利润率受挤压，我们将09财年(截至3月31日)- 11财年的销售额和每股收益预测分别下调9-19%和20-25%。目前该股的远期市盈率为7.8倍，我们认为当前估值并不高。基于8.0倍远期市盈率，我们将目标价由6.50港币下调至2.70港币，同时将该股评级由优于大市下调至同步大市。
五粮液 — 同步大市        
(000858.SZ/人民币12.80; 目标价格：人民币14.40)        赵宗俊

调整评级—参考20倍09年预测市盈率，我们将目标价由22.00元下调至14.40元人民币。尽管目前股价处在合理区间，但是由于进出口公司价差缩减具有一定的不确定性，我们将评级由优于大市下调至同步大市。
东方海外 — 落后大市        
(0316.HK/港币14.80; 目标价格：港币14.90)        李攀

调整目标价格 — 我们将08年和09年的盈利预测分别从3.523亿美元和2.541亿美元下调34.6%和79.5%至2.305亿美元和5,200万美元，以反映我们调低的单位收入和成本预测。我们将目标价格从23.10港币下调至14.90港币。虽然当前该股股价略低于我们的目标价格，但是我们仍对其维持落后大市评级。
康缘药业 — 优于大市        
(600557.SS/人民币15.00; 目标价格：港币20.25)        胡文洲, CFA

调整目标价格 —08年前3季度，母公司应占收入和净利润分别同比增长22.3%和45.1%，符合我们的预期。但是，基于25倍09年每股收益预测 (低于之前的30倍)，我们将目标价下调至20.25人民币。我们维持对该股优于大市的评级。
天山股份 — 优于大市        
(000877.SZ/人民币6.54; 目标价格：港币7.73)        唐倩

调整目标价格 — 鉴于政府补贴带来的非经营性利润高于预期，我们上调了2008-2010年的盈利预测。考虑到目前市场交投清淡，基于水泥行业平均7.5倍09年市盈率，我们将目标价由9.35元人民币下调至7.73元人民币。对天山股份维持优于大市评级。
璞玉
08年1-9月GDP同比增长率放缓至9.9%        
        程漫江/叶丙南

中国经济 — 国家统计局数据显示，08年1-9月中国GDP增速由上半年的10.4%与上年同期的12.2%放缓至9.9%。

相关研究报告下载：

081020(_内容概要).pdf (623.42 KB)

[此贴子已经被作者于2008-10-20 17:13:18编辑过]