摘要：
     08年1-9月公司实现营业收入21.81亿元，同比上升15.95％；营业利润3,399万
   元，同比下降40.00%；归属于母公司净利润2,350万元，同比下降39.08%；全面摊
   薄每股收益为0.10元。
     报告期主业产销形势良好推动营收增速逐步加快。公司交流电机、水泵、直流电
   机三大主业产销形势良好，季度营收增速逐步加快。剔除07下半年剥离的矿用车辆
   业务，1-6月、1-9月、7-9月公司营收增速分别约为11.31%、28.45%、45.20%。利
   润的大幅下降原因主要系上游原材料涨价压力下挫毛利率2.42个百分点所致，尤其
   在国内钢价于第二季度迅速上涨至高位期间，第三季度成本压力大幅下滑6.35个百
   分点至13.87%这一低点。随着近期原材料价格的迅速回落，成本压力于第三季度集
   中释放后，未来公司产品毛利率有望逐步回升。
     预计08年公司的2MW风电整机交货量为60台，仍不能带来利润贡献。鉴于今年公
   司业务仍处于战略调整期及成本压力，长泵厂搬迁补偿金的落实对公司实现08年每
   股收益0.33元财务目标至关重要。随着公司未来重点发展的风电业务进入规模化产
   销阶段后。公司未来三年营业收入年均增速有望达到35%左右，考虑水泵厂搬迁补
   偿金收入，我们预计公司2008-2010年实现每股收益分别为0.34元、0.57元、0.84
   元，对应的动态市盈率为16倍、10倍、7倍，目前P/B仅为1.16倍的较低水平，维持
   “增持”投资评级。提示风电关键零部件配套能力形成及其风机整机盈利能力存在不
   确定性的风险。
 相关研究报告下载：

湘电股份(600416)： 原材料成本压力第三季度集中释放.pdf (222.38 KB)