摘要：
     1-9月公司实现营业总收入、利润总额、归属于母公司的净利润同比变动幅度为
   52.59%； -126.29%和-135.91%；基本每股收益-0.05元。公司预计归属于母公司所
   有者的净利润比上年下降幅度小于50%。
     全国布局初次见效，淡季收入上涨：公司全国布局初见成效，业务量增加，在前
   三季度传统淡季期间，营业收入大幅增加。
     成本激增，毛利率下跌：报告期内原油价格大幅飙升，运输费用上涨，产品综合
   毛利率下跌12.25个百分点至8%。
     公司看点：（1）四季度有望打个翻身仗：利润主要在第四季度体现，看好公司
   第四季度的盈利能力。（2）移动式改性沥青加工装置项目：投产后，产能大幅提
   升7600吨/日，还有助于公司向外部区域扩张，提高市场占有率。（3）区域扩张弱
   化收入和利润季节性：随着公司区域拓展，弱化收入和利润单纯依赖第四季度的季
   节性特征，提高公司盈利能力。（4）在宽松财政政策下，基础设施建设加速将提
   升公司业绩。
     盈利预测与评级：我们预计公司08-10年EPS分别为0.25元、0.34元、0.41元，对
   应动态市盈率为27倍、19倍、16倍；公司估值水平偏高，维持公司“中性”评级。公
   司或将受益于宽松财政政策下的基础设施建设加速。
     风险提示：原油价格上涨风险；财务风险。
 相关研究报告下载：

路翔股份（002192）：淡季收入上涨，利润将在第四季度体现.pdf (219.21 KB)