【内容摘要】：自本周始，通信设备企业将陆续公布三季报，根据我们的预测，净利润增速高于50%的公司有：中天科技（0.40元，增长84%），中创信测（0.14，增长65%），烽火通信（0.32元，增长70%）；净利润增速30%~50%的公司有：中兴通讯（ 0.58元，增长30%），三维通信（0.28元，增长30%），东信和平（0.25元，增长35%）；净利润增速10%~20%的公司有：武汉凡谷（0.45元，增长18%）；净利润增速低于10%的公司有：亨通光电（0.40元，增长2%）。其中，武汉凡谷和三维通信受所得税率暂时性上升影响较大，三维通信已于近日通过高新技术企业认定，但相关手续尚未办理完成，武汉凡谷于年底前通过的可能性也较大，因此，年底前均有望恢复至15%。
    中兴通讯的股价回调已带动整个通信设备板块估值明显回落，部分公司08年PE已在 15倍以下，而重点公司未来3年业绩增速均至少在20%以上。尤其是主业集中于国内的优势龙头公司，由于08、09年国内电信投资增长明确，2010年至少可保持平稳，因此需求增长明确，业绩增长确定性较强，目前股价已具有较高的安全边际。建议投资者重点关注08年PE 15倍以下，09年10倍左右的公司，维持中兴通讯、三维通信、中天科技的“增持”评级，而武汉凡谷由于估值相对较高，下调其评级至“中性”。

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行业点评_通信设备_业绩增长明确，估值回落，安全边际逐渐显现.pdf (79.52 KB)