2008年3季报显示，公司1-9月共实现营业收入13.34亿元，同比下降3.85%；归属于上市公司股东的净利润6,394.07万元，同比下降16.25%；EPS为0.14元。其中，3季度营业收入为3.65亿元，同比增长21.54%；归属于上市公司股东的净利润-944.05万元，而07年3季度为-2,048.83万元，亏损呈现下降趋势。
我们认为，公司的研发投入不足，在消化吸收引进的技术方面还做得不够，使得公司难以拓展其他的客户，而只能局限于航空系统内的客户（哈飞汽车和昌河汽车）。目前，哈飞汽车和昌河汽车在微型货车、交叉乘用车领域的市场份额被长安汽车、上汽通用五菱蚕食。2008年1-9月份，东安发动机制造贡献的投资收益占EPS比重的206.86%，本部业务亏损较为严重；其产品4G1、4G9属于三菱90年代的技术，用于经济型轿车。我们认为，经济型轿车的市场竞争将会日趋激烈，贡献的收益前景并不乐观。
考虑到公司的客户依赖性和技术弱势地位，我们预计公司2008年全年的营业收入增速为-5.16%；归属于母公司所有者的净利润下降42.39%。预计公司08、09年EPS分别为0.188元、0.142元，以10月27日收盘价3.14元计算，08年动态P/E为16.71倍、P/B0.80倍，给予中性的投资评级。
公司的风险主要体现在市场风险、宏观经济风险、行业增速下滑导致的需求下降风险和技术改造项目未达预期的风险。

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研发投入不足，微型发动机前景堪忧—东安动力.pdf (251.89 KB)