主要观点：
信用紧缩导致有色金属价格暴跌。
有色金属属于价格灵活的商品。价格灵活商品在信用快速萎缩过程中所受到的冲击最大。10月国际金融市场信用急速萎缩，有色金属价格整体大幅下挫。我们认为价格已经超过了正常的水平。
有色金属市场短期需求萎缩剧烈。
今年以来，很多有色金属品种供过于求。10月终端需求萎缩迹象明显。而价格暴跌导致下游加工类企业大规模停产以规避风险。短期有色行业基本面环境恶化。
减产停产是有色金属企业的理性选择。
近期很多企业公布减产消息。在当前价格下，很多有色企业停产的损失要小于继续生产的损失。减产停产已成趋势，如果有色价格维持低迷，减产停产范围将进一步扩大。
有色金属市场出清时间可能提前。
信用紧缩导致的有色金属价格超跌和需求震荡很可能压缩有色金属市场消化大量过剩产能的时间。如果有色金属市场在较短时间内出清，而通胀重启，有色金属形成新一轮行情的时间会提前。
投资建议：
评级未来十二个月内，有色金属行业：中性。 
短期通缩压力仍大，有色金属需求萎缩，四季度有色金属行业的业绩面临巨大压力。我们维持有色金属行业“中性”的评级。我们建议采取较为谨慎的投资策略，保持低仓位或低配有色金属类股票。个股选择上，关注具有较高成长潜力的企业，如中金黄金。
 相关研究报告下载：

11月有色金属行业投资策略.pdf (143.91 KB)