摘要:
2008年前3季度,天相汽车及配件62家公司加权平均营业收入同比增长14.99%,
增速同比回落65.77个百分点;净利润同比下降9.98%,增速同比回落108.28个百分
点,这是继05年以来的首次负增长。2008年第3季度,天相汽车及配件62家公司营
业收入同比增长0.34%,归属于母公司所有者净利润同比下降59.49%。
假定第4季度归属母公司净利润增速与第3季度持平,则2008年汽车及配件上市公
司2008年归属母公司所有者净利润将同比下降22.75%,由于08年1季度基数较高,
09年1季度将继续出现大幅度下降。
导致2008年第3季度汽车及配件公司盈利大幅下降的主要原因是:1.)第3季度汽
车销量增速下滑(2008年第3季度汽车销量同比下降1.87%)和汽车配件出口增速下
滑导致的营业收入增速下降;2.)汽车公司对上游原材料价格反应的滞后性。
随着汽车原材料价格下跌,我们认为影响汽车整车未来盈利状况的主要因素将是
汽车降价和产能过剩;影响汽车配件公司盈利的因素将主要是汽车降价所带来的汽
车整车公司采购价格下降以及出口需求下降。
考虑到汽车市场需求状况未出现好转迹象,以及汽车公司竞相降价将愈演愈烈,
我们维持汽车及配件行业“中性”评级。投资建议方面,我们建议关注细分行业龙头
公司。同时,我们强调,08年以来汽车及配件行业未有我们给予“买入”评级公司。
风险提示:国内汽车销量增速下滑风险;汽车整车、零部件出口风险;汽车降价
超预期风险等。
相关研究报告下载:
汽车及配件行业3季报综述:第3季度净利润同比下降59.49% 中性(维持).pdf (276.38 KB)
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