经济分析统计,08年1-8月份化工行业实现利润总额1447亿
元,同比增长28.8%;增速较去年同期回落20.7个百分点。行业整体盈利能力有所
下降,但仍处于较高的水平。由于原油价格大幅下跌,下游相关化工产品价格随之
暴跌;预计4季度化工行业的利润增速将继续下降,我们初步测算天相化工板块08
年净利润增速为53%左右。
2008年前3季度天相化工板块97家化工类上市公司合计实现主营业务收入2076亿
元(剔除ST公司和亏损企业),同比增长36.09%;实现营业利润194亿元,同比上
涨47.29%;实现净利润165亿元,同比上涨53.67%;较上半年回落6.33个百分点。
农药、化肥、纯碱等子行业利润增速较快。
需求普遍降低,各子行业景气度持续分化。
天相化工板块上市公司滚动市盈率为13.5倍(剔除微利),估值水平处于较低水
平,但考虑到整个化工行业周期下行的趋势已经确定,底部尚未出现,维持行业中
性评级。但我们认为拥有资源优势的化肥企业(盐湖钾肥、冠农股份、云天化、湖
北宜化、柳化股份)、拥有技术优势的农药企业(扬农化工)以及利润增长较为明
确且估值较低的新材料企业(新安股份)值得我们在明年下游需求有所恢复的情况
下进行关注。
相关研究报告下载:
产品价格普跌 行业下行趋势确定―化工行业2008年3季报综述.pdf (550.17 KB)
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