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标题: [20081104]11月农药行业投资策略-20081104 [打印本页]

作者: 研究报告    时间: 2008-11-7 16:14     标题: [20081104]11月农药行业投资策略-20081104

主要观点:
业绩增速下滑
近期部分农药上市公司公布了三季度业绩,总体上看业绩同比都大幅度增长,但业绩环比下滑明显。以6家草甘膦上市公司计,从07年三季度至08年四季度,净利润分别为1.89亿元、5.2亿元、10.82亿元、7.07亿元,增长率为175%、108%和-35%。
产能扩张超预期
在巨大的利润面前,国内其它中小企业也存在产能扩张潜在动力和冲动,都有产能扩张计划或正在进行产能扩张。据不完全统计,未来有计划的新增产能将达到40万吨左右,而国内需求在5万吨左右,大量过剩产能需要通过外销来消化。在产品基本同质化的情况下,产能的释放与消化不可避免要通过价格手段实现,因此,降价是唯一选择。
策略调整化解危机
农药公司在积极采取调整策略化解业绩的下滑趋势,虽然不同的公司具体策略会有差异,但主要包括两点:1. 市场营销策略; 2. 产品结构策略:希望通过结构调整,向制剂转移,化解原药价格的市场波动风险。
投资建议:
评级未来十二个月内,农药行业:中性,
草甘膦前段时间价格的暴跌有利于行业回归理性,并使行业重新整合,产能向规模企业集中,在价格回暖之前,行业仍将处于调整阶段。
在本期策略中,我们继续维持农药行业的“中性”评级,除了考虑股票价格的因素,油价、宏观经济因素也是需要关注的。
 相关研究报告下载:

11月农药行业投资策略-20081104.pdf (115.77 KB)




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