美国：钢铁：废铁价格仍在探底，尚未到头
废铁价格达到了接近2002年的价格
11月份废铁的价格下降很快，废弃级别的例如#1H的价格降到了2002年的水平，我们的行业渠道显示#1的重铸废铁价格降低到了80-90美金/吨甚至更低，微量碎铁和碎铁分别降低到了120美金和180美金/吨。即使跌到这么低的价位上，来自国内炼钢厂的需求仍然非常疲软。土耳其最近在非常低的价格买入了大量废铁，但是仍然不能够抵消市场大量剩余供给带来的压力，我们预计最早在明年1季度都不会有非常明显的趋势改变。
小钢厂至少在近期是受益者
我们认为小钢厂相对处于有利位置，因为钢价的下跌晚于废铁，并且他们有更高的利润率。但是需要消化他们现有的高价废铁，由于目前对钢材的需求疲软，需要多于1个月的时间来消化。我们最喜欢的股票是STLD, CMC以及配对交易买NUE/卖X。
随着钢材价格下跌，金属的收益率将收窄到正常水平
废铁价格的急剧下跌意味着美国钢价将在未来继续下跌，在模型中考虑到了小钢厂在2009年的收益率收窄，目前的钢铁收益率不可持续。但是，上下游一体化的钢铁生产没有灵活的原材料成本结构，所以对钢价下跌更受影响。
随着废钢的供应下降，供应链会变小
废钢的加工商已经停止接受废钢，并且对新来的废钢几乎不付钱。他们在减少存货。尽管钢厂在目前没有购买任何的废钢，他们的存货在几个月之后将降低，这将导致他们继续购买废钢。这将对废钢的价格形成支持。
尽管国内价格的价差很大，但进口仍然维持低位
虽然进口提供的价格非常有吸引力，但经济不确定性和信贷危机使得买家处于徘徊状态，因为对进口有3-4个月的提前体现。我们听说热轧钢的价格在每吨600-650美金，线材小于500美金（落地价），这比国内的价格低很多。但是，随着信心恶化，我们认为美国钢铁的价格会继续降低，从而与全球价格一致。

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