事项：
昨日晚间，新华社发布11月5日国务院常务会议对进一步扩大内需的相关部署。会议确定了扩大内需、促进经济增长的十项措施，大致可分为三类：
（1）涉及政府投资的七个方面，包括加快建设保障性安居工程，加快农村基础设施建设，加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设，加快医疗卫生、文化教育事业发展，加强生态环境建设，加快地震灾区灾后重建各项工作；（
2）涉及收入政策的主要是提高城乡居民收入水平；
（3）涉及产业升级的有两个方面，加快自主创新和结构调整，以及在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革。

评论：
此次会议是宏观政策重大调整的明确信号。
中央之前针对金融危机和经济增速下滑，已经提出将采取灵活审慎的宏观政策，基调由控通胀向保增长转变。货币政策先期放松，对部分行业的投资力度也在加强。此次会议提出了未来财政重点投资的方向和金额，与之前的降息政策相呼应，明确将稳健的财政政策和从紧的货币政策转向积极的财政政策和适度宽松的货币政策。“十大政策”之前多有预期，此次强调政策的力度和速度，短期有利于进一步提振市场信心。
市场整体业绩下滑的趋势短期难以扭转，银行、地产仍待观察。
从上市公司三季报看，前三季度净利润同比增长10.2%，但三季度单季净利润同比下降7.6%，说明企业业绩的下滑从三季度才只是开始。我们认为市场整体盈利情况在明年上半年仍不容乐观，特别是市值占比和对整体净利润贡献最大的银行板块可能在未来面临坏账计提的风险。

增值税全面推行将增厚企业利润。
一方面增值税的推行将减少财政收入，另一方面预计政策实施后至少减轻企业负担1200 亿元。就行业层面而言，设备、工具类固定资产投资额较大的机械设备、石化业、点燃水业、建材业和钢铁等行业将获得较大抵扣税额，并增厚企业利润。

短期内受益政府投资的行业有望率先触底反弹。
“十大政策”中七项为政府投资，并且多涉及重大项目，体现了政府主要通过投资拉动内需的决心。而且，相对货币政策以及刺激消费而言，政府投资见效更快，是短期内担当稳定经济增长主力的不二选择。考虑到我国中西部、农村等地区的基础设施建设仍有较大的空间。我们建议短期重点关注受益政府投资的相关行业，如基础设施、建筑建材、重卡、工程机械等。

中长期关注自主创新和产业升级的相关行业。建议重点关注具有一定自主知识产权、创新能力强的公司，如电信、电子、医药、机械等行业的部分上市公司。