保增长 促内需 积极财政政策担当重任
—加大基础设施建设带来的投资机会
主要观点：
中国经济的持续增长遭遇挑战
全球经济危机已经对中国造成影响。最新的经济数据显示，中国经济高速增长的步伐正在逐步放缓，我们预计今年四季度及明年全年GDP增速会滑落至8%左右甚至更低的水平。从外部来看，受此次次贷危机影响最深的欧美，占到我国出口比重的50％，欧美居民消费能力和信心的大幅下降，将造成我国未来几年外需显著下降。从内部来看，
近年来作为中国经济增长一大引擎的房地产行业迈入调整期。
保增长 扩内需 积极财政政策将担重任
在当前全球经济危机危及中国经济稳定发展的情况下，我国的宏观调控目标已经由前期的“一保一控”转向“保增长”。11月5日召开的国务院常务会议正式提出当前要实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并提出了确保经济增长的十项措施。财政政策由稳健转向积极，意味着国家未来寄希望于通过加大基建投资、扩大内需，以达到刺激经济，防止增速过快下滑的目的。
加大基础设施建设对经济的影响
2009年我国的房地产行业依旧会保持调整态势，我们预计今年房地产投资总额将达到3万亿左右的水平，而明年将萎缩至2万亿，在今年的基础上下降33%，约1万亿。而从国家目前公布的比较明确的投资计划来看，明年在铁路、公路和灾后重建等方面新增的投资规模已经完全可以弥补房地产领域的投资下滑。根据我们的估算，以上四项投资在2009年共计投入2.04万亿，较2008年增加了8400亿元，新增部分将拉动GDP增长约3.3个百分点。如果算上明年全面推行增值税转型所带动的企业投资，明年投资增长对GDP的拉动将会更大。
对财政的影响
明年财政收入将延续今年四季度增幅较低的态势，全面推行企业增值税改革、可能提高个人所得起征点等都将进一步拉低明年财政收入，我们预计明年财政收入的增速将慢于GDP增长。假设明年财政收入增长7%，且政府不削减其他各项开支，那么超过2万亿的政府投资将使其财政赤字达到GDP的1.36%，即明年政府将净发3000-4000亿的国债以满足这一需要。
对相关行业的影响
工程机械、水泥、钢铁、电力设备制造等行业将受益于积极财政政策支持下的基建投资。