【内容摘要】：2009年中国农业食品行业投资主题为：政策主题+业绩增长。2009年是中国农业食品行业政策频出之年，主要包括两大类：农林牧渔业惠农政策和食品行业规范整顿扶持政策。
1978年安徽小岗村实行"包产到户"揭开了中国农村改革的序幕。三十年来，中国农村改革经历了建立家庭联产承包经营制、市场化和新农村建设等阶段，并取得了巨大成效。但随着中国经济的持续发展，影响中农业发展的新逐步显现：农业生产比较效益下降、农民收入增长减缓、城乡差距加大。十七届三中全会通过了《中共中央关于推进农村改革发展若干重大问题的决定》，标志着中国农村改革进入新时期。2009年将是中国农业若干具体政策出台高峰期，包括完善土地承包经营权权能、完善农村宅基地制度（改革征地制度）、拓宽农村融资渠道等，这些政策对中国农业乃至农村发展将产生长期深远影响。其中，比较现实政策有：继续提高粮食收购价格，加大农产品（糖、棉花）国家托市吸储力度、增加农业生产保障投入等，这些政策将直接提高农业生产效益或稳定市场价格，改善相关上市公司经营环境。
"三聚氰胺"奶粉污染事件再次敲响了中国食品行业质量安全警钟，中国食品安全隐患很大程度上与中国农产品分散生产模式、监管和商业道德缺失相关。2009年将是食品行业整顿规范之年，将会有更多食品行业政策出台，这些政策主要分为两类：食品安全监管和产业整顿规范。这些政策法规的出台和落实，将改变部分食品子行业的发展路径和竞争格局。食品行业进《奶业整顿和振兴纲要》，明确提出：到２０１１年１０月底前，在推进养殖规模化、产销一体化，加工布局优化、全行业标准化，以及规范市场竞争、完善质量标准体系等方面取得实质进展，乳制品行业准入门槛明显抬高。2009年个别子行业将面临整顿清理（如食品添加剂行业）。中国食品行业由粗放性加工规模扩张阶段逐步进入产业链延伸（完整）、产品结构升级阶段。食品行业龙头企业因行业竞争规范程度增加、相关政策扶持而长期收益。
虽然2009年中国农业食品行业面临诸多政策环境的变化，但各子行业因其供求状况、竞争程度的差异，景气预期并不相同。2009年我们农业食品主要子行业看法：谨慎看好：种植（含种子）、动物保健、果汁加工、肉制品；中性：海产品养殖、饲料、乳制品；看淡：制糖。
基于上述政策环境和行业景气度研判，我们认为：2009年中国农业食品行业投资选择：政策主题+业绩增长。2009年农业食品行业政策频出，将形成阶段性主题投资机会。上市公司选择，则更多关注"具有核心竞争力的盈利模式、业绩稳定或持续增长者"，具体如下：①新农村改革政策收益者：农业资源价值提升--北大荒（600598）、獐子岛（002069）、好当家（600467）；国家投入增加--中牧股份（600195）、金宇集团（600201）、绿大地（002200）、敦煌种业（600354）、登海种业（002041）。②业绩稳定或持续增长者：产销规模增加--安琪酵母（600298）；盈利水平提升--双汇发展（000895）；业绩恢复增长--三元股份（600429）、伊利股份（600887）（注意ST）。
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