摘要:
南方航空、东方航空就有关增加国有资本经营预算同时发布公告,南航集团已获
相关部门批准,东方航空正在积极申请。上述事项进展完全在市场预期之中,东航
预计很可能获得不低于30亿元的国家注资,亦不排除中国国航获得注资可能。
国有资金注入,小幅改善航空企业负债状况,预计若均注入资金30亿元,南方航
空、东方航空资产负债率将分别由08年三季度的83.26%、98.49%,下降为
80.5%、94.7%,分别小幅下降2.8个百分点、3.8个百分点,对东航意义大于南航。
但属杯水车薪,难破行业性困局。
截至11月26日,南方航空、东方航空A、H溢价率分别达到306%、495%,我们认为
通过非公开发行H股股票引入该笔资金对大股东更具有吸引力,其可能性相对更
大。
国家注资,或将引爆新一轮行业整合预期。目前,行业发展已经部分打破了三大
航空集团间的平衡局面,行业一直存在二次整合的预期。在当前背景下,我们维持
前期观点,即我国航空业需要再次整合,且在行业不景气时期推动有关整合事宜更
为适宜。同时,我们认为,从多个角度考虑,并不排除在上海航空市场引入新的运
营主体的思路。
短期来看,行业盈利和景气程度均不理想,我们维持行业中性投资评级;但航油
价格的下调压力和行业重组的预期可能持续提供交易性投资机会,建议投资者适时
关注行业的交易性投资机会,关注行业整合事件对东方航空、上海航空的积极影响
以及南方航空、中国国航对于上述事件及航油调整预期的反应。
国家注资航空业,进一步引发行业整合预期.rar (173.3 KB)
欢迎光临 FRM论坛 (http://frmspace.com/) | Powered by Discuz! 7.2 |