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标题: [20081208]基金公司分析报告-投研服务双轮驱动,带动公司快速发展 [打印本页]

作者: 共享投资 时间: 2008-12-8 14:55 标题: [20081208]基金公司分析报告-投研服务双轮驱动,带动公司快速发展

公司综述
     上投旗下基金的整体投资风格比较明显，即仓位较高，换手率较低。实际运作效果看，旗下偏股型基金整体的收益率明显超过同业平均水平，在一定程度上说明公司的投研实力较强。较强的投资业绩，加上出色的对投资者的教育与服务水平，使得上投成立四年以来发展迅速，目前公司旗下基金资产总计586.87亿元，排在所有基金公司第9位。
     四季度，上投准确的把握了宏观政策的走向，抓住了市场的结构性投资机会，三季度大举增持政策惠及行业，旗下基金业绩较之前出现大幅回升。
    基本结论
     上投摩根基金管理有限公司成立于2004年5月12日，目前公司共管理公募基金8只（不包括刚刚获批的上投中小盘），截至2008年9月30日，公司旗下基金资产总计586.87亿元，排在所有基金公司第9位，四年的时间，公司发展迅速。上投摩根产品多数为偏股型基金，但却各有特点，可见公司产品线更多地朝纵深发展。
     上投的投资者教育和服务是业内比较出色的。从线上的“基金投资E路行”，到线下的投资理财讲座，上投的营销团队为投资者带来的不仅仅是理财服务，还包括一系列理财知识的普及、教育。
     上投旗下大多数基金自成立以来复权单位净值增长率均超过同业平均水平，旗下名牌产品——上投中国优势和上投阿尔法更是位居同类基金前10%。整体看，上投摩根的投资管理能力较强。
     上投摩根的投资风格非常明显，即“高仓位、低换手”，着重选股、淡化选时。旗下股票型基金各期的仓位水平几乎全部高于当期同业平均水平，我们简单计算了一下上投旗下股票型基金各期仓位的标准差，以此来衡量基金调仓的整体幅度，发现除了上投优势外，其他三只股票型基金各期股票仓位水平的标准差均小于同期同业平均的标准差，可见上投摩根基金整体投资顺势进行大幅调仓情况较少。另外，市场无论处于上升阶段还是下降阶段，抑或是震荡时期，上投摩根旗下基金换手率均低于同业平均水平，且大多数不足同业平均水平的1/2。极低的换手率，显示上投摩根投资理念精选个股，奉行买入持有。
     四季度，在长期投资策略保持谨慎的同时，上投摩根还认为，在目前通胀消除甚至明年出现通缩预期、宏观经济减速明显的情况下，国家在“保增长”的政策基调下，货币政策将会出现松动，财政政策的刺激计划也会出台，市场将出现结构性的投资机会。在此预期基础上，上投调整了整体的行业配置，重点增持了政策惠及行业——机械设备、建筑、公用事业，上投优势甚至增持了受降息利好刺激最大的房地产行业。四季度的政策走向，央行大幅降息108个基点，国家4万亿投资计划的推出，恰恰印证了上投摩根之前的判断是正确的。正是对市场这种正确的预期，上投摩根旗下基金的相对业绩在四季度出现了较大的回升，上投优势、上投阿尔法、上投成长、上投内需四只股票型基金净值增长率分别为28.76%、21.86%、20.91%和19.09%，明显超过同期积极投资偏股型基金的平均收益率14.08%，分别排在上述259只基金的第2位、第18位、第22位和第37位。