根据我们宏观市场策略的观点，明年在通缩情况下，企业竞争更激烈，具有“优势”的中小市值股票在明年会有出色表现，本文从价值链角度分析了制造业企业如何构筑核心竞争力，并探讨其成长路径，并给出投资组合。
􀁺 很多优秀的成长型工业制造企业，在“资源—生产—产品—服务”的价值链上，相应地构筑了四种类型的核心竞争优势。
􀁺 “巧妇难为无米之炊”，资源成为价值链上的首要环节。我们分别讨论了资质资源、自然资源、和准入资源类型的公司，总结这种类型投资策略取决于资源稀缺性和行业集中度。
􀁺 技术突破型公司投资标的较少，中小板公司中主要有烟台氨纶、科大讯飞，以及有技术突破潜力的大立科技。公司的价值取决于技术壁垒的高低、规模化扩张能力，主要风险是需求能否及时有效的打开。
􀁺 很多企业既无资源优势，又没有技术突破能力，资金也不雄厚，他们在“敌人”顾不到的“边区”发展自己的“产品根据地”，当年的星星之火，竟然成了燎燃之势。这类公司的投资策略为持续跟踪，把握拐点。双鹭药业、荣信股份、海陆重工、和远望谷值得关注。
􀁺 品种丰富、客户需求差异化程度高的离散型行业为技术服务类公司提供了生存舞台。技术服务已经成为这类公司的核心业务。判断企业是否抓住客户需求，并给予很好的满足是投资关键，之后便是长期持有。推荐标准化的服务——合兴包装、多样化的服务——诺普信、和专业化的服务——国脉科技。
􀁺 投资组合中有没有下一个苏宁呢？我们把成长模式分成三类，出身名门（广阔的行业前景）、舒适的生活环境（适中的行业集中度）、以及优良的基因（天生的规模扩张性）是以苏宁为代表的“贵族型”模式的特点，属于此类的公司有海陆重工、国脉科技、远望谷、和科大讯飞；同样“好命”（市场容量大）、但竞争环境比较恶劣（集中度低）、跨区域发展考验公司管理，是以诺普信为代表的“明星型”模式的特征；出身在角落（市场规模小）、杂草丛生（竞争非常激烈）、公司需要具备多元化发展能力，是“草根型”模式的特点，这类公司生存发展比较辛苦，而且不幸的是，目前和将来上市公司很多都集中于此类。但这类公司如果长成大树，将比其他两种类型的公司更能抵抗风险。包括荣信股份、鱼跃医疗和双鹭医药等。

相关研究报告共享下载：