一、投资下行缓慢主要源于价格滞后影响
1-11月，城镇固定资产投资127614亿元，同比增长26.8%；11月当月城镇固定资产投资增加14425亿元。较之1-10月累计投资同比增速的27.2%，1-11月数据下滑并不是很明显。投资数据表现为缓步下行，一方面是受中央计划加大投资以来个别先期安排的投资推动，但这种推动作用比较有限，真正主要的缘由是投资数据对通胀的延期反应。由于投资统计的是累计的完成额，通胀时期价格上涨因素已经涵盖在里面；而生产资料价格下跌，根据商务部公布的生产资料价格指数以及各种价格环比数据来看，从三季度才开始出现，这样价格下跌从时间上来讲对目前的投资数据影响还没有充分显现。未来随着价格下跌影响的逐渐凸显，投资增速将会继续下行，短期幅度会比较大，中长期来看如果考虑到政府加大投资的推动作用，投资应该能保持在一个稳定的区间。
二、煤炭、有色继续大幅下滑，铁路运输持续上升
除了煤炭开采及洗选业、有色金属矿采选与冶延加工业继续大幅回落外，其它行业均表现稳定，而受益于国家加大投资影响的铁路运输业继续保持上升势头。1-11月煤炭开采及洗选业投资同比增长34.8%；有色金属矿采选、冶炼及压延加工业41.6%；铁路运输业41.1%。
三、房地产颓势不改，投资继续下滑
1-11月，全国完成房地产开发投资26546亿元，同比增长22.7%，增幅比1-10月回落1.9个百分点。当月新开工面积同比下降20.1%，完成土地购置面积3.2亿平方米，同比下降5.9%；完成土地开发面积2.1亿平方米，同比下降2.7%。
四、未来投资的政府主导特色
12日召开的全国发展改革会议将钢铁、汽车、造船、石化、轻工、纺织、有色金属、装备制造、电子信息列为九大支柱产业，给以大力支持。接下来的固定资产投资将会更多的体现政府主导的色彩，加大政府投资支出和更多的银行贷款等配套资金，在固定资产投资的资金来源上则会表现为国内贷款比率的上升，而企业自筹资金、利用外资短期内会维持稳定。

相关研究报告下载:

11月固定资产投资数据点评.rar (177.92 KB)