事 件：

针对“40台八轴大功率电力机车订单取消”的传闻，公司澄清：按照行业惯例，株机公司根据客户口头约定先行组织部分八轴大功率电力机车的投料生产，相关合同和交货具体计划正在洽谈中。

评 论：
根据我们的了解，该订单更大可能是推迟交付，由于订单在08年收入中占比仅4%，在行业景气上行的背景下，后续类似事件可能性较小，因此，对南车影响较小。

该事件的主要背景是：煤炭行业持续低迷，秦皇岛港口煤炭库存11月以来达到900多万顿，接近饱和，大秦线单日发车由80趟降为30趟，运能暂时出现过剩，铁道部因此推迟了采购计划，使得株机公司受到影响。

由于煤炭运量在铁路货物运输中占78%，居主导地位，如煤炭需求继续恶化，铁路货运市场紧张局面或将得到缓解，对货车及机车需求或造成一定影响。

但由于粮食等其它类货物运输需求相对平稳，且请求满足率仍然较低，部分缓解了煤炭运量下滑的影响，对整个铁路货运市场，目前还看不到运力过剩的迹象。

如秦皇岛等港口煤炭库存量有所好转，我们预计煤炭货运市场低迷将得到扭转，相关的货车及机车恢复之前的增速水平。

该个案对中国南车而言影响很小，订单价值量仅占南车08年预计收入的4%，在行业景气上行的背景下，后续类似事件的可能性较小，暂时维持南车的盈利预测，即08-2010年EPS分别为0.12元、0.16元及0.20元。

相关研究报告下载:

公司研究-中国南车：煤炭低迷对铁路设备或有一定影响（增持）rar (116.41 KB)