中国3G升级时代到来的直接利好；HTC & Mediatek
中国3G市场即将启动
上周五中国政府相关部委的新闻发布会后，我们的中国电信研究团队于12月12日发布了一篇研究报告。政府官员称：
1）将在今年年底或明年年初发放3G牌照；
2）中移动（CM）、中联通（CU）和中国电信（CT）将分别获得TD-SCDMA、WCDMA以及CDMA2000牌照；
3）3G的资本支出计划明年将至少达到2000亿。
我们的中国电信研究团队预计，09年/10年的3G用户将达1600万/5000万，09年下半年3G用户将出现爆发性增长。
HTC（宏达电）：中国3G牌照的发放将推动其中期业绩的增长
我们认为中国即将到来的3G时代将成为HTC一个中期的利好。对HTC来说总的市场容量相当可观：我们预测，尽管仅可能有1%的中国用户（我们预计08年2G用户达62900万）会选择HTC智能机升级到3G模块，但仍将占到HTC08年出货量（1230万台）的50%。我们看好HTC在中国3G智能手机市场的发展势头。
1）HTC的渠道合作伙伴“Dopod”多普达手机（许多商务人士均用多普达PDA手机）已在中国广为所知；
2）HTC在所有平台上都拥有智能机应用的市场领导者地位，HTC成功地与全球的电信运营商合作将Qualcomm的WCDMA/HSDPA和CDMA2000/EVDO技术商业应用化，而且HTC是首家实现中移动的TD-SCDMA平台的公司；
3）我们的渠道调研显示，中国的电信运营商青睐为中国用户量身定做的软件，而这正是HTC的一大优势所在。我们看到在Google Android平台上，HTC已经完全掌握了所有源代码。
我们维持对HTC的买入评级，近期股价上涨幅度较小，我们预计中期内股价将被重估。
Mediatek（联发科技）：中国3G牌照的发放对中期业绩增长推动有限
同样的，考虑到Mediatek在2G市场及以TD-SCDMA和WCDMA标准为核心的3G手机市场上的巨大市场份额，我们认为3G升级换代时代的来临也会使Mediatek受益。但即使Mediatek能分得2010年中国3G手机新用户订单的50%，此增量也仅占其08年逾2亿台手机出货量的8%，且从长期来看增长空间不大。考虑到新兴市场需求可能下滑，2G手机业务的增速放缓将左右其股价的表现。我们维持对其的中性评级。

相关研究报告下载:

中国3g升级时代到来的直接利好，台湾htc宏达电将受益.rar (182.48 KB)