一周动态：
  国内钢价：本周国内钢材市场基本稳定。普碳品种中热轧、螺纹钢、线材略有上涨，冷轧、中板略微下跌，波动范围在70元/吨以内，呈现明显的盘整走势，下行空间不大但上涨乏力。同6月份的最高价相比，各品种跌幅仍在40%左右；同最低价相比，除热轧板卷反弹约30%外，其余普碳品种反弹约6%。根据Mysteel的调查，认为后市将盘整的看法仍旧占据主导。看跌螺纹钢、热卷的比例分别为37%、14%，看涨比例分别为9%、15%。
  国际钢价：本周国际钢材市场走势分化，美国板材继续下跌40美元/吨，跌幅约5.5%，韩国板材、螺纹钢价格反弹29~45美元/吨，涨幅在5%~7%之间。LME钢坯期货价格收于335美元/吨，微涨3.1%。近3个月以来，该期货品种一直在300~400美元/吨间震荡。
  原材料：随着部分停限产钢厂的复产，原材料价格继续上涨。唐山矿、印度矿分别上涨5%、9.5%，海运费涨幅亦超过6%。同年内最高价相比，矿石仍下跌约50%、海运费下跌约90%。焦炭、废钢、生铁价格保持稳定；镍价下跌7%，基本回吐上周的涨幅。
  库存：本周社会库变化不一，全国范围内建筑钢材库存继续增加约3%，中板库存增加2.6%，冷轧、热轧库存则下降近2%。港口铁矿石库存持续下降，较上周减少5%，较最高点减少约17%，但仍高于4000万吨的历史平均水平。
  股价与估值：国内钢铁类股较上周上涨4.3%，弱于沪深300指数0.4%。国际钢铁股表现一般，所跟踪的10只国际钢铁股中有7只上涨，不过强于相对所在市场的仅4只。
一周点评：
  板材反弹至今近一月，长材约在2月前有所反弹，之后维持震荡走势。就目前而言，我们看不到支持钢价大幅反弹的基本面，加上小钢厂在钢价反弹后立即复产，给钢价继续走稳带来了压力。行业短期进入一个成本价格均衡时期，在09年国际协议矿石谈判和需求复苏前，钢价可能维持震荡走势。
  随着钢铁股的明显反弹，行业平均P/B已经恢复到1.05倍，这较历史最低水平高出约40%，考虑到未来两年行业盈利将处于周期底部的基本面，行业目前的估值已经处于合理区间（0.9-1.1，假设市场估值维持不变）。
  综合而言，基于季度环比趋势角度，未来3-6个月钢铁行业面临盈利改善的阶段性交易机会（从深度亏损到平衡），但目前行业估值水平已经反映09年行业盈利的基本面，我们维持行业中性评级。
 

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