投资要点：
n          公司对房地产市场具有准确的预见性和判断力，拥有强大的开发管理的执行能力，销售增速远超市场水平。公司08年销售面积、销售金额分别为258.5万平米、205.1亿元，同比07年分别增长29.5%和20.4%。在全国房地产市场1-11月销售面积销售金额分别下跌18.8%和20.6%，一线城市下降40%的背景下取得如此高增长的销售业绩实属不易。
n          公司销售均价下降幅度低于预期，说明公司的产品具有较强的市场竞争力。08年公司全部住宅销售均价7935元/平米，较07年8536元/平米下降了7.04%。下降幅度低于全国销售均价下降幅度（约10%）。
n          借助行业加速洗牌获取更低廉资源为下一轮发展储备粮草。2008年在公司加速周转、快速销售的同时，在行业加速洗牌过程中择优低价拿地，08年新拓展项目建筑面积552万平米项目储备，平均楼面地价1121元/平米。
n          目前项目储备楼面地价不足2000元/平米，为未来业绩持续增长打下了坚实的基础。公司拥有在建拟建项目62个，建筑面积2500万平米，在建面积1000万平米，土地储备1500万平米，全部储备楼面地价不足2000元/平米。资源区域分布合理，未来毛利有上升空间。为未来业绩持续增长打下了坚实的基础。
n          通过信贷支持对弱小企业的购并可能成为保利等公司09年最大的亮点，值得投资者高度重视。政府鼓励银行对有实力的房地产开发商给予信贷支持用于收购兼并。我们认为，在行业加速洗牌的09年，为保利持续获得更多优质资源提供了非常有利的机遇。
n          08-10年净利润复合43%。08、09和10年的EPS1元、1.56元和1.95元，远高于行业增长水平，维持“强烈推荐”。

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