【内容摘要】：
    新年第一周卫生部召开了《2009年全国卫生工作会议》，国务院近期将下发《医改意见》及《医改重点实施方案》，最引人注目的是公立医院改革试点明确--医药收入分开、取消药品加成政策、增设药事服务费并纳入报销，3年左右中国医疗卫生体制的核心症结“以药养医”体制可能打破，基本药物目录地位会空前抬高。
    那么整个改革对药品消费会带来什么样的影响呢？我们预计基本药物作为基本医疗的重要组成部分，3年之内将巨幅放量，其中独家药品会受益明显；专科药品继续受益于我国医疗保障的提高和发病率的不断提升；进口药合资药仍然是高端患者的选择；我们认为取消以药养医、政府反商业贿赂必定打击出厂价和零售价价差过高、需求其实并不那么刚性的价格虚高药品，其中的市场份额会被大型医药商业企业所占领，大型商业企业直接受益于药品需求的不断上升和政府推动的整合；公共卫生投入加大直接拉动疫苗消费。
    A股全部医药股相对市场溢价23%，申万重点医药公司相对申万全部重点公司溢价28%，溢价水平仍然处于历史低位，从相对估值看仍有上涨空间。一线公司和其他医药股估值差距和分化明显缩小，我们建议投资者理性回归医药板块的好公司：①稳健增持近期滞涨的一线股票和基本面不错的公司：云南白药、恒瑞医药、华兰生物、国药股份、东阿阿胶、科华生物和双鹤药业。②我们也非常关心基本面向好估值可能提升的公司：特别挑选由灰变白的江中药业和海正药业，由黑变灰的复星医药和康美药业。③此外国企重组会是2009年的重要看点：重组中会有很多不确定性因素，我们很难把握，但我们会持续关注上药系整合、国控体系整合和天坛生物的整合。