1 月份部分数据继续好转，强化良好预期。本周所公布的一系列数据继续优于预期，强化良好预期。首
先，1 月份的新增贷款增长可能再超预期。其次，PMI 指数连续2 个月回升。第三，从行业的情况来看，
汽车销售优于预期，钢铁生产和价格都有所回升。
. 工业生产已有恢复增长的迹象。PMI 指数预示工业增速将有所上升。去年12 月和今年1 月份PMI 指数
连续上升，这表明中国工业生产已经有所恢复，工业增速将有所上升。新订单指数大于库存指数表明生
产将有所加快。如果2 月能够保持目前的趋势，那么前2 个月的工业增加值将高于去年11 月和12 月，
增速预计将超过6%，可能接近7%。
. 第四季度可能见到物价水平回升。2009 上半年物价水平将出现明显的下滑，通货紧缩现象将再度出现，
大多数商品价格水平将出现下降的局面，但是第三季度后，物价水平可能将有所回升。全年CPI 为-0.4%，
PPI 为-4%左右。支持第四季度物价水平上升的主要因素包括：货币信贷大幅增加；第三季度左右食品价
格将进入上升周期；下半年国际大宗商品价格可能出现一轮反弹。

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