【内容摘要】

我国节能建材行业面临着广阔的发展空间，未来每年仍将保持10％以上的增速。北新建材、海螺型材、南玻A分别是石膏板、塑钢门窗和节能玻璃行业的龙头，投资价值显著。
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（1）节能建材是我国方兴未艾的朝阳产业。我国建筑能耗严重，节能水平远低于发达国家，建筑节能形势严峻。新型墙体材料，保温材料、门窗材料节能效果明显，建筑节能最关键的环节就是新型节能建材的运用。随着我国城镇化的推进、建筑节能政策的日益严格和完善，节能建材将获得更加广泛的应用。
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（2）节能建材正在进入快速发展时期。以石膏板、塑钢门窗和节能玻璃为代表的节能建材，不仅节能效果显著，而且部分产品性价比高，竞争力显著。国家对于节能建材给予了大力扶持的政策，通过制定大量的法律政策、税收优惠、政府基金和信贷支持等措施，鼓励节能建材的生产和使用。节能建材在经济适用房、保障性住房的建设中得到了更高比例的运用。
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（3）节能建材行业也存在进入门槛低，竞争激烈的情况，我们看好居于优势地位的子行业龙头企业。
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（4）北新建材—新型墙材行业龙头。北新建材是亚洲和我国最大的石膏板制造企业，市场控制力强。公司主要应用工业废弃材料生产石膏板，成本低，节能降耗效果显著，受到政策支持。09年公司进入产能大规模释放时期，公司盈利水平将出现大幅增长。预计公司08、09、10年EPS分别为0.36、0.47、0.63元，估值区间为7.9-9.6元，给予公司强烈推荐－Ａ的投资评级。
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（5）海螺型材—塑料型材行业龙头。海螺型材的塑钢门窗业务由于原材料价格下降，短期内毛利润水平将有所回升，出现交易型机会。长期看好海螺型材的发展前景。预计公司08、09、10年EPS分别为0.18、0.22、0.25，估值区间为7.6-9.0元，给予审慎推荐－Ａ的投资评级。
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（６）南玻Ａ是最大的节能玻璃制造企业，我们非常看好南玻的节能玻璃业务，维持对南玻A审慎推荐－Ａ的投资评级。

（７）风险提示：宏观经济仍然面临着较大的不确定性，如果房地产行业继续大幅滑坡，节能建材行业也会受到较大影响。

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