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标题: [20090219]商品价格底部已现 [打印本页]

作者: wandy    时间: 2009-2-19 14:55     标题: [20090219]商品价格底部已现

主要内容
. 宏观经济:经济下行影响商品相对涨幅,按09年全球经济0.5%的增速估算,
商品09年名义均价可能下跌20%左右。但在利率周期见底,货币供给扩大的作
用下,大宗商品价格已有企稳迹象。
. 资金(流动性)因素:我们认为未来一个季度美国的融资需求依然会使得
美元保持强势,但美联储多发货币的担忧对其货币信用有负面影响。中国外汇
储备使用的计划有望提振商品的需求预期,资金可能涌入商品市场。
. 石油石化:09年1月,国际油价波动幅度收窄,基本在40美元/桶以上波动,
全月均价为42.34 美元/桶,比去年12 月小幅攀升。供需博弈仍然是影响油价
的主要因素:美国经济刺激方案细化等消息对油价形成支撑。在前期低探至33
美元/桶之后,OPEC 减产的效果开始显现,国际油价出现企稳迹象。
. 有色金属:09 年来通胀和经济复苏预期开始出现,驱动近期金属价格出现
上升。但从供需方面看,尽管减产还在持续,但供应过剩的格局并没有根本改
变,预计09 年基本金属价格将位于成本线附近运行。而在经济走势仍不明朗,
货币扩张将在黄金价格上得到更多的体现,预期黄金价格将继续走强,重回
1000 美元/盎司以上指日可待。
. 煤炭:08年10 月以来,国际煤炭市场受需求减缓和全球金融动荡的双重影
响,价格大幅下跌,近期企稳。国内短期由于受到正常市场需求和国家加大投
资等因素,加上山西限产,供需合力使得价格出现企稳后的小幅上涨。长期,
宏观经济面的回暖需要假以时日,故反弹力度有限,最终煤价决定于市场需求
因素。我们判断:2009 年全年煤炭均价将较08 年均价下滑20%左右。
. 钢铁及矿石:09 年1 月份钢材价格指数趋稳反弹,但国内钢材价格相比国
外同类品种优势缩小。国内铁矿石现货价格在1 月份出现小幅下挫,维持全年
钢铁平均价格较去年底现货价格小幅反弹 5%-10% 的预测,铁矿石现货价格较
去年底价格反弹10%,铁矿石协议价格较去年价格下降30%的判断。

相关研究报告共享下载:

 

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作者: limanwai    时间: 2009-2-20 09:26

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