【内容摘要】：国务院常务会议审议并原则通过轻工业产业调整振兴计划，并决定进一步加大“家电下乡”政策实施力度，将微波炉、电磁炉两类产品纳入补贴范围，并将每类产品每户只能购买一台的限制放宽到两台，中央财政加大对民族地区和地震重灾区的支持力度。
    我们认为产业振兴政策对家电企业的可能影响（影响程度由大至小排序）是：加快技术改造，促进产业升级，有利于具有节能产品研发优势的公司；扩大城乡消费；提高出口退税率；产业集群转移，降低成本；加强自主品牌建设，支持优势品牌跨地区兼并重组，提高产业集中度。
    整体而言，我们认为产业振兴政策对行业的影响偏中长期，更为实质性的政策我们认为应该关注节能减排目标下可能对节能家电的财政补贴。这有利于产业集中度的提升、有利于盈利能力的提升以及产业技术的提升。
    家电下乡品类扩大至微波炉和电磁炉两类产品，对小家电下乡的财政补贴尚属首次，基本为预期之外。因为之前我们认为小家电单位价值比较低，补贴的拉动效应并不如大家电明显，尤其是我们在之前报告中提到的，农民申领补贴的流程较为繁杂，亦限制了农民享受补贴的积极性。目前上市公司中主营业务有电磁炉补贴的公司是苏泊尔（电磁炉收入占比18%）和九阳股份（27%）；主营业务有微波炉的公司是合肥三洋（收入占比8%）。但是目前尚未启动招投标，下乡品牌亦不能确定。农村小家电消费近年来处于高速增长的阶段，补贴政策有利于维持这一消费的势头。同时对于肃清繁多的小家电杂牌亦有很大好处，对小家电市场集中度的进一步提升有所帮助。
    农民限购一台增至二台，增加下乡补贴受益人群以及二次购买行为。之前限购一台的政策，限制了父子两代户口在同一处但都需要分别购置家电的需求，也限制了单户购买第二台家电的需求。从产品而言，也更有利于户均饱和保有量超过2台的彩电和空调。
    此次政策面的变动对短期上市公司业绩不会带来明显改变，中长期政策将利好于家电行业，积极引导产业升级以及技术进步。