【内容摘要】：1. 终端需求未明显启动，国内钢价延续上周跌势，国际价差小幅回升：本周由于全国范围的降温天气，特别是北方地区雨雪频繁，直接制约了下游工程的开工进度，终端需求并未如市场预期那般得以明显启动，各地成交量仍显低迷。在库存量不断攀升及库存消耗无力的现状下，钢材价格延续上周跌势,主要品种跌幅均超过5％。在当前的形势下，市场需求仍将是决定近期市场行情走势的主导因素。商家对后期市场较为担心，需求难启动，资源量较大，下周钢价反弹之路依然艰辛，但在前期快速下跌后预计钢价下跌速度将减缓并逐步启稳。据我们了解，部分钢厂已经开始减产以稳定钢价。国内钢价的下滑导致国际钢价与国内价差小幅回升。
2. 原材料市场价格开始出现回落：本周由于钢材市场价格连续两周价格下跌，原料市场价格也开始出现不同程度的下滑。国内铁精粉市场本周大幅下跌，钢材市场需求不旺是直接因素，且进口现货矿价格的下跌使得其价格和品质的优势再次显现。本周国内焦炭市场告别前期上涨，整体开始出现下行趋势。虽然其价格受焦煤紧张、价格居高不下的有力支撑相对较坚挺，但是钢厂方面受成本压力开始减少库存、打压原料采购价格，仍使焦炭价格下滑了5.41%。本周半成品原料价格出现较大幅度下跌。受钢市低迷成交影响，多数钢材品种价格下调幅度过大，中间商为了将前期囤积的库存尽快出货，出现恐慌性抛售，废钢、钢坯、生铁价格同比上周分别下跌5.5%、10%和4.55%。
3. 国内钢铁成本、利润双下滑：在原料成本回落的同时，由于钢价回落速度更快。按我们模型的核算，行业钢材的加权利润利润也呈现下滑，目前除螺纹还保持微利外，其余品种又重新出现小幅亏损。
4. 板块估值比较及国际钢铁股价表现：本周钢铁板块涨幅3.5%，相对涨幅5.8％。目前钢铁板块PB与强周期类及整体A股市场相比仍处于较低位置，与其自身历史相对PB相比也在低位。本周海外钢铁公司表现较差，受北欧经济危机影响，欧洲板块钢铁公司股价大幅跳水，亚太地区公司股价也开始出现下滑。除香港以外，绝大多数钢铁股票未跑赢大盘。相对而言，国内钢铁公司表现良好，但涨幅已趋于平缓。
5. 本周其他重要事件：2月19日，证监会批准上海期货交易所开展线材和螺纹钢期货交易。2月20日，河北钢铁集团下调2月份板材产品出厂结算价格。
6. 后期需关注事项：钢铁行业振兴计划细则的出台；钢材期货将于后期上市，预计3月挂牌交易可能性大。宝钢出台4月期货价格

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