一周动态：
?  国内钢价：本周钢价震荡走低，周初市场在电子盘的带领下略有上涨，随后延续下跌。冷轧板卷跌幅最大，为6.3%，中板和建筑钢材下跌2%以上，热轧下跌约1.8%。无取向硅钢下跌3.7%，取向硅钢价格继续走低4.2%，300系不锈钢下跌3.6%左右。根据Mysteel的调查，看空比例和上周接近。认为螺纹钢、热卷后市将下跌的比例分别为49%、35%，认为后市将维持盘整的分别为49%、62%，看涨比例分别上升到10%、3%。
?  国际钢价：本周国际钢材市场依旧疲软，欧美钢材价格维持不变，日本、韩国市场继续走低，韩国市场跌幅较大，板材下跌8%以上，螺纹钢亦下近7%；日本市场微跌，跌幅在1%~2%之间。目前，独联体钢材对国内钢材的价格优势正在逐步收窄，考虑到国家将恢复部分进口钢材关税等因素，近期国外低价钢材的冲击或将逐步减缓。本周LME钢坯期货价格收于290美元/吨，较上周暴跌14%，投资者信心再受打压。
?  原材料：本周原材料价格再度全面走低，唐山矿、印度矿价分别下跌1.3%、4.7%，预计将进一步走低。 BDI回落7%，西澳、巴西到北仑港运费下跌约22%。焦炭、生铁价格分别下跌9.5%、8%，废钢、铁合金价格没有变化。随着钢价走低原材料价格势必下行。
?  库存：本周社会库存继续增加，不过增速放缓，部分品种库存出现了难得的下降，如上海和全国冷轧板卷库存降幅约2%。全国合计库存增加2.8%，较去年同期的最高点增加了13%。港口铁矿石库存为5941万吨，较上周增加134万吨。另据SBB新闻近3000万吨矿石将于3月中旬陆续到港，受此影响，矿石价格将进一步走低。
?  股价与估值：国内钢铁类股表现不佳，较前一周下跌9.8%，弱于沪深300指数1.1%。低迷的钢价、一季度企业盈利仍不乐观打压了钢铁股表现。国际钢铁股表现一般，所跟踪的10支国际钢铁股有5支上涨，欧美钢铁股跌幅较大，普遍跑输大盘。
?  要闻预览：1月国内粗钢产量为4152万吨,占全球近一半；发改委否认政府资金参与钢企海外并购；华菱集团拟收购FMG16.48%股份；钢铁业将获约10亿元技改资金
一周点评：
?  在需求低迷、库存高企拉低钢价的情况下，钢厂前期的复产给钢价带来进一步的压力，根据媒体报道，2月中旬平均日产粗钢量将超过141万吨，年化产量近5.2亿吨。当钢价持续低于钢厂成本线后，钢企将再次停限产。预计09年钢价围绕成本线低位震荡，钢企盈利亦在较低水平。
?  我们关注钢企以下四方面的投资属性：一是P/B低，具备更好的估值安全边际；二是进口长协矿比例高，国际长协矿石谈判后的盈利改善更明显；三是建筑钢材比例高，预计后期长材价格好于板材；四是具备并购重组预期公司。