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[20080619] 天相投顾*公司研究*重点报告*联化科技(002250)新股分析:在产业精细化

   精细化工行业的龙头企业。联化科技是生产农药、医药和染料中间体的精细化工
   类企业,在同类企业中占据龙头地位。公司本次发行3,230万股,发行总股本
   12,914万股,全部为流通股。公司第一大股东牟金香持股5956万股,占上市前股份
   总额的61.5%,占发行后总股本的46%

     核心技术国内领先,公司创新能力显著。公司自主研发的噻唑类产品的环化合
   成、核苷类系列产品合成、新型染料合成等六大核心技术,已达到国际先进水平或
   国内领先水平。

     核心客户群资源稳定,公司合作伙伴强大。公司对于行业的发展趋势和市场运作
   规律有较深刻的理解和认知,也积累了大量稳定的客户资源。包括美国、德国、日
   本等国的国际大型化工企业,并建立了长期的合作关系。

     产品已经具有品牌效应。公司一直注重对产品质量的控制,使产品质量与国内其
   他同类企业相比具有较大优势,在国内外外产品市场上树立起良好的形象,建立起
   良好的品牌效应。

     募集资金所用于的新项目的投产。公司募集资金所用于的卤代芳腈技改XDE
   产线以及研发中心三个项目的建成,将为公司带来跳跃式发展。建成后,公司每年
   净利润增长3327万,每股收益增厚0.26元。

     盈利预测与投资评级。预计公司08-10年每股收益为0.55元、0.69元和0.91元,
   以从事特殊化学品生产和公司下游行业公司作为参照,同时结合当前市场环境,我
   们认为2008年给予公司18-22PE比较合理,对应合理价位为8.1 - 9.9元。

 

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