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[20080714]正股表现强于权证——A股权证周刊

观察上周权证市场以及正股市场我们发现正股要强势于权证,原有的17只认购权证中仅有新上市的宝钢CWB1出现上涨,而正股市场仅有两只出现下跌,并且下跌幅度小于权证。造成权证市场弱于正股市场的原因是:权证市场与股票市场近乎于两个分割的市场,由于前一段时间股票市场的持续下跌使得很多资金进入权证市场,这样也使得前一段时间权证市场的成交额占到股票市场的1/3还多,资金对权证的持续炒作使得大多数权证溢价率较高,权证的价格处于相对较高的程度,这也使得股票市场在估值上相对于权证市场更具吸引力。
     上周五葛洲坝权证上市交易,首日出现涨停,这也在意料之中,目前价格为1.766,溢价率为57.45%。葛洲坝权证的份额为3.0163亿份,属于中小盘权证,权证的存续期为1.5年、行权比例为2:1、初始行权价格为9.19元。近一年分离债分离出的权证上市初期普遍受到投资者追捧,上市后打开涨停日溢价率居高不下。08年上市的小盘权证表现都较为抢眼。考虑到本次发行的葛洲坝可分离转债派发的权证份额偏小,上市参考价偏低,我们认为给予葛洲坝权证60%-65%的溢价率与市场情况较为贴近,对应正股价格在7.5-8.5元之间时权证的价格在1.59-2.21元之间。
上周中国船舶公告,拟发行可转债,同时将附有认股权证,权证筹资规模不超过37亿元。云铝股份也表示,计划发行10.56亿元可转债,即1056万张债券。每张债券的认购人可无偿获得公司派发的认股权证,所附认股权证数量不低于5000万份。

 相关研究报告下载:

正股表现强于权证——a股权证周刊.pdf (725.29 KB)


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