金融危机下，信用卡危机不可轻视

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由次贷引发的金融危机已整整延续了17个月之久，至今尚未有完结迹象，相反仍在步步深化。由最初的次贷风暴，导致大型核心机构倒闭，掀起金融海啸，引爆系统性金融危机；再通过全球性的信贷紧缩，最终损及实体经济层面，引发目前世界性经济危机。虽然目前再发生核心金融机构诸如雷曼倒闭而引发金融海啸的可能性，由于各国宁愿采取高成本的私有化手段加以挽救而大大减少，但由其他金融工具或金融市场风波而加深金融危机的可能性却仍然存在。在各种金融工具或市场中，消费信贷尤其是信用卡市场将最有可能再次引发金融风暴或加深金融危机。

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补救措施难阻危机蔓延

面对即将引爆的信用卡危机，美国监管当局及业界都试图扭转局势，针对业内为了赚取高额回报，而不顾风险大肆扩张业务的一些滥权及不规范手法，提出许多限制措施，如禁止滥收费用、打击不规范支付手法，以及限制提高利率等。最近美联储亦推出新的规则，持卡人在因迟交款项而受罚前，应有21日宽限期，而非目前某些发卡商允许的几天。另一项提交国会通过的类似法案，允许银行只能对消费者的未来卡债而非现有账目提高利率。

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上述法令提案要得到参议院投票表决，估计最早也要到明年初，而联储的规则目前正在业内检讨，估计也要到明年初才能实行。信用卡商们似乎已作了最坏打算——当局严禁不规范做法已无法逆转。为了赶在会影响他们复位账户价格能力的规则出台之前，许多卡商都调升了卡债利率。调查显示，37%的卡商已广泛提高了利率，甚至对有较佳资信记录的持卡人也不例外。此外，卡公司亦在调整业务组合，并收紧信贷，以应对联储的打压措施。卡公司上述行动，尤其是调高利率，很可能会产生恶性循环，卡商提高持卡人逾期卡债利率，使更多的消费者不能按时还款，这反过来又进一步伤害发卡商。美国金融机构再遭打击似乎已难以避免。

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经济衰退雪上加霜

尽管相对于美国近12万亿美元按揭市场而言，信用卡市场只是一个零头，但其损失所带来的痛苦却不轻。这是因为大多数信用卡债务是无抵押的，消费者在开立卡户时并不需支付首期或预缴款。如果他们停止还款而导致卡债成为坏账，卡公司根本找不到相关资产作为补偿。相对而言按揭业务要安全得多，银行至少可以从首期和售房余款两方面得到保护。　

实际上，信用卡领域的“次贷”威胁更大。在未偿还信用卡债务中，资信分数较低的高风险借款人约占30%，而在按揭贷款中，这一比例只有11%。在证券化及高杠杆的催化和放大下，信用卡次债及其衍生品，如同次级按揭及其衍生品一样，成为广泛渗入金融投资市场各个角落、各种金融机构的“毒债”，严重腐蚀金融资产，将会对金融机构造成新一轮打击。

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更为严重的是，对于已经无法利用房屋贷款的美国消费者而言，信用卡是他们维持消费的最后手段，但如今他们却要面临信用额度收缩、借贷条件更苛刻的局面，这对美国经济可能带来的打击不言而喻。在次贷危机尚未完结之时，人们又开始看到更多与消费相关贷款的坏账率，尤其是信用卡及汽车贷款违约率上升，消费信贷市场迅速恶化。这意味着银行和金融机构需继续提高撇账和拨备标准，承受更大的业绩亏损，进一步收紧信贷；而其他企业则需开始压缩产能、缩减开支，致使失业率上升；居民收入下降，债务增加，唯有减少消费。其结果只能是美国经济动力进一步减弱，使美国经济衰退雪上加霜，经济和金融市场持续动荡，带来更严重的后果。