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[20080702]上海证券-安徽合力(600761.SH)公司动态

动态事项:
公司今日公告称,公司的增发计划未获证件会通过。在我们的电话调研中,公司董秘表示,公司目前暂无其它方式的融资计划,公司可能在半年后再提出增发申请。

 
事项点评:
公司叉车产品产销形势良好。
今年上半年,公司叉车产品的销量和销售收入均保持了高速增长的态势。销售收入的增幅与去年同期的接近(07年上半年收入增幅为40.15%)。公司的基本面未发生重大变化。

增发未获准不大可能影响增发项目建设进度。
公司本次增发募投项目共有6个,其中的大部分公司已用自有资金获专项贷款启动建设。公司计划用增发资金来替代自有资金或补充专项贷款资金。短期内,增发未获准不大可能影响这些项目的建设进度。

08EPS将不会被摊薄
这次被否决后,公司只能再过半年才能再申请,因此08年的EPS不会被摊薄(我们原先预测时已考虑了增发)。至于09年上半年公司增发会不会被批准,目前较难判断。我们始终认为,目前公司的负债率相对较低,增发将使公司的资本结构离其最优点更远,进而减损公司价值。

公司股价严重低估
假设公司09年能够增发成功(09年业绩将被摊薄),则预计080910年的EPS分别为1.01元、1.15元和1.39(附表1),目前对应的动态市盈率分别只有13倍、11倍和9倍。我们维持其超强大市评级。

相关研究报告下载:

上海证券-安徽合力(600761.sh)公司动态.pdf (102.39 KB)


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