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[20080703]中材国际(600970)-沙特UCC项目取消影响偏好,公司业绩保障有力

【内容摘要】

2008
73日中材国际发布公告称,因合作方未能取得项目建设许可证,公司终止了与沙特阿拉伯联合水泥公司签署UCC5000t/d水泥熟料生产线工程总承包合同(EPC),合同总金额为2.3亿美元。
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UCC
合同的撤销实际上为公司主动规避风险的措施之一。UCC项目为闭口合同项目,采用的是非美元固定汇率合同。我们认为,如果合同执行,人民币升值、原材料价格上涨将会导致该项目出现较大幅度的亏损。
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公司新签合同不断,业绩将得到有力保障。到目前为止,公司新签合同金额达到345亿元人民币,远远超过了公司去年的主营业务收入123.71亿元,也超过了去年全年新签合同总量239亿元,远高于同期竞争对手FLSmidth公司的60亿元人民币的水平。
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公司合同违约可能性偏小,项目执行力度强。我们对公司之前的项目进行调查发现,除沙特SPCC项目外,截至目前为止,公司尚未出现合同违约(如项目延期等)情况。
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公司成长性明确。以公司07年主营业务收入为基数,其在手合同能保证公司在未来4年内主营业务收入达到51.4%的复合增长率。因此,预计公司08-10年收入增速分别为45%、30%、25%。
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预估每股收益08-102.50元、3.68元、4.51元。同比分别增长65%47%
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维持强烈推荐投资评级:在本次市场大幅调整中,得益于公司平稳的业绩增长,公司的股价保持了平稳的走势,我们维持其强烈推荐-A”的投资评级。

相关研究报告下载:

中材国际-沙特ucc项目取消影响偏好,公司业绩保障有力.pdf (346.65 KB)


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