摘要:
本周A股市场上演了戏剧性的一幕,大幅上涨后又急剧下跌,大盘震荡加剧。
油、电价格的上涨也带动了大盘上行,本周上证指数累计跌幅-1.29%,虽然仍是下
跌,但总体表现远好于上周。转债正股指数表现远弱于大盘,本周累计跌幅
-8.27%。转债指数本周仍有小幅下跌,但跌幅远小于正股,转债指数本周累计下跌
-1.72%。
与上周相比,本周转债市场流动性基本持平。市场存量方面,本周减少额明显
降低,其中只有金鹰转债有部分转股。
五洲、山鹰和恒源转债仍然满足转股价修正条款。其中五洲转债因公司年度利
润分配已调整了转股价。山鹰转债,公司一直没有调整转股价。恒源转债,公司将
召开股东大会审议下调转股价。此外,唐钢、柳工和南山转债也接近于触发转股价
修正条款。
投资策略:
本周因正股的持续大幅下跌,转债市场整体债性继续增强、股性继续减弱,大
部分转债已移入偏债区。
我们用考虑赎回和回售条款的二叉树模型对各转债进行定价,结果显示,山鹰
和南山转债的理论价格高于市场价格,其余各债均是理论价格低于市场价格。因转
债理论价格与正股价格密切相关,且随正股价格同向变动,因此正股价格的持续大
幅下跌导致了转债理论价格不断的降低。
目前,大盘震荡加剧,走势尚不明确,并且上行压力较大,投资转债更需谨
慎。此时,可考虑投资一些债性较强,有一定抗跌能力的转债。
信息提示:
2008年6月18日葛洲坝发行分离交易可转换公司债获证监会通过公告。
恒源煤电将于2008年7月10日召开股东大会审议转股价下调。
6月18日起澄星转债的转股价由10.58元调整为10.56元;6月20日起桂冠转债的
转股价由5.89元调整为5.77元。 相关研究报告下载:
转债向偏债区聚集.pdf (286.46 KB)
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