摘要:
在天相电气设备行业48家上市公司已披露08年中期预告的19家公司中,业绩预增
类约占85%,符合市场预期以上的占75%。公司业绩增长动力主要为产品结构改善
(如长征电气)或行业景气推动产销量增长(如天威保变、特变电工、金风科
技),此类公司良好的增长预期支撑了上半年股价较强的抗跌性。08年1-5月公布
的行业运营数据显示行业景气呈现分化,输配电的收入增速与成本消化能力均强于
电站设备。
我们预测电气设备上市公司的中期业绩增长约25%,其中电站设备公司的收入与
利润增速的趋缓部分抵消了输配电公司的良好增速。在国家落实“节能减排”政策、
扭转电站与电网投资结构失衡问题、以及大力发展新能源应对传统能源安全危机的
背景下,我们预计未来几年新能源、电网投资增速分别可达40%、20%左右,建议抓
住三条投资主线:1)业绩增长确定类的输配电龙头企业,如特变电工、思源电
气、平高电气;2)新能源业务快速成长的优势企业,如天威保变、华仪电气、金
风科技;3)受益节能减排政策的业绩优良企业,如哈空调、置信电气、荣信股
份,均给予“增持”投资评级。提示大盘系统性风险、原材料价格上涨压力及从紧货
币政策下项目进度晚于市场预期风险。 相关研究报告下载:
行业景气分化,输变电与新能源龙头受益—电气设备行业08中期业绩展望.pdf (569.41 KB)
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