[20080619]高华证券行业研究（强烈推荐）农业行业报告---美国玉米种植带遭遇洪水

这篇农业报告写得很好，建议行业研究员看下原文，节选部分内容：

美国近期中西部遭遇的洪水对玉米种植带造成了严重破坏，并可能导致玉米和大豆种植面积大幅减少。由于天气状况恶劣，美国农民纷纷推迟了玉米播种时间，而洪水更是给这种加剧了玉米供不应求的状况。与此同时，全球的玉米需求以及美国燃料乙醇对玉米的引至需求都在上升，全球的玉米库存量都已经下滑到历史低点。因此，我们认为玉米和化肥的价格还会超预期继续上涨。

美国农民面临多项选择：
1）让今夏的土地处于荒置状态并寻求保险赔偿；
2）在玉米价格高涨的情况下继续播种玉米；
3）改为播种大豆，但需要注意的是：大豆与玉米之间的转种存在很多方面的限制（前面我们有多篇报告分析，这个报告的第一个图有一个全美土地湿度分布，很多地方比较难转换）。

但美国农民并没有太多的时间来考虑，他们必须尽快做出决定并采取行动。
我们预计推迟种植和洪水的出现将导致今年玉米播种面积下降200-400万亩（其中100-200万亩的面积减少是因为天气原因）。同时，由于天气状况不好，今年的玉米亩产量也会明显下降（每亩约下降149浦式耳）。在种植面积和亩产量下降的双重作用下，今年的玉米产量必然下降而全球的玉米需求却没有放缓的迹象。我们维持对Mosaic、Potash和孟山都的买入评级，高盛继续看好全球种子/化肥类股票。

销售建议看一下第二个图（a是普通玉米，b是高档玉米），是目前玉米和大豆的种植成本构成以及每亩净利的数值，以前我们报告的逻辑是美国农民的种植倾向和每亩回报无关而是和农作物的价格增长速度有关，所以当时我们判断会有很多玉米种植面积转播大豆，当实际情况是玉米转大豆的农民比我们预期要低，主要是玉米转大豆的限制比当时想象要多，而目前玉米种植面积受到洪水破坏后，玉米价格上涨速度预期如果大幅提升，再同时考虑玉米每亩净利超过大豆250-300美金，可以预计的是农民转种大豆的激情会大幅降低，甚至还有部分准备种大豆的农民回来种玉米。如果这样，明年大豆种植面积低于预期的概率是较大的（一方面是天气影响总播种面积，另一方面是玉米种植欲望回升侵蚀存量），最终影响国际大豆价格，由于国内农作物中唯一和国际价格联动的是大豆，因此如果传导到国内大豆价格，必然会侵蚀其他农作物的播种面积，美国玉米/大豆播种面积的变化值得持续跟踪，对判断明年国内通胀形势有一定参考意义。

相关研究报告下载:

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