[20081203]机械行业2009年投资策略—机遇风险并存，期待行业春天

投资要点
. 2009 年机遇与风险并存。受全球金融危机影响，尽管09年行业发展面临
国内外需求放缓的压力，但考虑到“保增长”宏观政策、要素价格下跌和政
策扶持力度加大因素，我们认为对于行业来说09 年是机遇与风险并存。
. 工程机械和船舶制造。随着政府出台的一系列刺激经济政策和基础设施
建设项目的落实，08 年4 季度或将成为工程机械行业的景气低谷，09 年行
业或呈现“前低后高”走势，全年增速约在15% 左右。全球造船市场明年面
临船价下跌和订单减少的压力，中国造船业全球竞争力稳步提升，随着高价
船的实现和造船效率的提高，国内造船业的效益仍将再创新高。
. 机床和轨道交通装备制造。考虑到机床行业的下游需求和政策扶持，我
们认为数控机床是未来发展方向，机床行业收入增速约为18% 左右，数控机
床增速约为25% 左右。未来几年我国将加大铁路投资力度，铁路车辆购置也
将大幅增加，铁路设备面临巨大发展机遇。
. 维持“强于大市”的行业评级，建议关注四类公司。09 年行业复苏值得
期待，考虑到目前行业估值水平已经处于历史底部，因此维持机械行业“强
于大市”的投资评级。在明年行业需求增速下滑的背景下，建议重点关注四
类公司：有订单保障、业绩增长确定性强的公司；直接受益于政府投资的公
司；经营稳健、财务安全的公司；自主创新能力强的公司。我们维持三一重
工、中国船舶、中联重科、徐工科技、山推股份、广船国际、昆明机床和秦
川发展的“买入”评级和中国南车、柳工等公司的“增持”评级。