[20081204]纺织新政雨露之出口退税篇——政策效果短强长弱
摘要: 08年以来,纺织品服装出口增速持续下降,行业调整和分化趋势加快。政府对此 频频出台扶持政策, 08年8月1日,上调纺织品服装出口退税率2个百分点,11月1 日再上调1个点。11月19日国务院常务会议明确提出将适当提高纺织品服装出口退 税率。业内普遍预计,纺织品服装出口退税率或将在09年初再上调3个点。 我们认为,造成当前纺织服装行业困境的原因,除外需放缓外,更深层的原因在 于行业依赖低成本,过快扩张的低端发展模式,出口退税上调,对行业出口短期有 一定刺激作用,但长期来看不能从根本上改变行业困境。 根据我们测算,如09年初出口退税能上调三个点,将增厚行业09年净利润198亿 元,提升行业毛利率0.9个百分点,三次上调合计提高净利润396亿元,提高行业毛 利率1.8个百分点。 鉴于经济的全面疲软,纺织服装业短期内难以扭转困局,我们维持对行业“中性” 评级。 相关研究报告共享下载:
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