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[20081031]峨眉山(000888)-业绩下降在预期中,09年将恢复正常水平

1-9月,收入下降18%,净利润下降87%,EPS 0.02元,地震及持续不断的余震是业绩下滑的最主要原因;根据公司季报及最近游客数据,我们下调08-10EPS 至0.05、0.22、0.26元(原0.08、0.26、0.32元),随着旅游市场逐步恢复,09年有望恢复至正常水平,维持审慎推荐B的投资评级。

净利润下降87%,EPS 0.02元,业绩大幅下降在预期之中。地震及持续不断的余震对公司影响重大,1-9月,峨眉山收入2.87亿元,同比下降18%,营业利润700万元,同比下降86%,归属于母公司所有者的净利润600万元,同比下降87%,EPS 0.02元。虽然公司努力削减开支,但仍难以抵消地震带来的巨大影响。

门票、索道收入下降,酒店收入增长。1-9月,门票收入1亿元,下降32.3%,我们估算索道收入下降33%,约4900万元;由于红珠山宾馆逐步进入正常经营状态,酒店及其他收入增长约6%,约1.37亿元。

09年业绩有望恢复至正常水平。峨眉山旅游市场正恢复中,十一期间接待游客17.31万人次,同比增长6.2%;我们认为,随着峨眉山旅游市场的逐步恢复,09年业绩有望恢复至正常水平。

下调08-10 EPS 至0.05、0.22、0.26元,维持审慎推荐B的投资评级。根据公司季报及最新游客数据,我们将08-10年的业绩预测从先前的0.08、0.28、0.32元下调为0.05、0.22、0.26元。前期股价已大幅调整,中长期投资价值显现,维持审慎推荐B的投资评级。

相关研究报告下载:

峨眉山(000888)-业绩下降在预期中,09年将恢复正常水平.pdf (310.44 KB)


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