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[20080714]浪沙淘尽始见金——汽车行业08年中报前瞻

   从2007年第四季度开始,汽车行业上游原材料价格大幅度上涨,汽车的产品成本大幅度上升。尽管1~6月份不同汽车产品的销量增速依旧维持在比较高的水平,但是汽车行业企业的盈利增速已经明显下降,显示行业的阶段景气高点已经过去。
     综合产品市场集中度,产品销量增速、销售毛利率以及细分行业的发展特点等因素,我们预计上半年各个汽车子行业的盈利增速由高到低的排序为重卡、大中型客车、乘用车和轻型客车。
     我们继续维持对重卡子行业看好的投资评级,将对客车和乘用车子行业的投资评级由看好下调为中性。尽管汽车行业的阶段景气高点已经过去,但是各个汽车子行业仍然可以找到盈利增速超越相应子行业的公司,在行业景气度下降的背景下,才能清楚发现哪些公司能真正为投资者创造价值。
     上半年业绩预计符合预期的公司有中国重汽(000951)、潍柴动力(000338)、一汽轿车(000800)。其中,中国重汽(000951)盈利同比增速约为20%以上;潍柴动力(000338)盈利同比增速约为50%以上;一汽轿车(000800)盈利同比增速约为230%以上。
     预计上海汽车(600104)上半年的盈利水平将低于预期。主要原因在于上海通用的业绩大幅度低于市场预期;自主品牌乘用车业务业绩改善并不明显;韩国双龙业绩不佳。

相关研究报告下载:

浪沙淘尽始见金——汽车行业08年中报前瞻.pdf (739.92 KB)

[此贴子已经被作者于2008-7-15 12:23:26编辑过]

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