投资要点 . 将迎来阶段性机会,但高平价溢价率制约反弹空间:8 月通货膨胀率应 该在5%左右,较7 月有很明显的下降,而这一数据将在下周公布。通 货膨胀率出现如此大的降幅,股票市场必然出现正面的反映,届时转债 阶段性的好转可能性很大。不过,由于目前转债市场平均的平价溢价率 依然较高,所以转债的涨幅可能也不宜太乐观。转债震荡上行的走势甚 至有可能延续至9 月通货膨胀数据比较明朗之时。 . 上周市场基本情况:市场转债2 涨11 跌,平均跌幅3.02%,对应正股平 均下跌3.27%。转债总成交额放大为7.062 亿元,平均换手率为6.02%, 对应正股换手率为8.26%。到期收益率区间范围为0.17%~3.53%,隐含 波动率区间范围为33.17%~85.17%。 . 化工行业转债:①澄星转债下跌1.27%,周换手率为5.61%。平价溢价 率为30.4%,到期收益率为0.17%,债性最弱。②赤化转债下跌1.16%, 周成交额为0.34 亿元,平价溢价率为89.46%,到期收益率为2.04%。赤 化转债可能将于9 月18 日触发回售条款,请关注。 . 煤炭行业转债:恒源转债上涨1.98%,周成交额0.5 亿元,平价溢价率 为113.28%,到期收益率为1.1%。由于前次转股价向下修正后,正股又 有较大跌幅,公司可能再次面临转债回售压力,股东大会将于9 月16 日商议再次下调转股价。恒源转债目前到期收益率不高,债性不强,转 债投资价值取决于转股价下调幅度大小。 . 公路行业转债:五洲转债下跌0.14%,周成交额很小,平价溢价率为 158%,到期收益率为1.39%。五洲转债平价溢价率是市场次高,股性较 弱,已进入转股期,若正股价格连续30 个交易日低于7.05 元,则将触 发回售条款。 . 有色金属行业转债:①南山转债上涨0.67%,,周成交额为0.43 亿元, 平价溢价率为115.12%,到期收益率为3.06%,南山转债仍是目前市场 中绝对价格最低的转债,债性仅次于唐钢转债。②锡业转债下跌1.26%, 周成交额很小,平价溢价率为59.68%,到期收益率为2.65%,债性较强。 . 钢铁行业转债:唐钢转债下跌1.38%,受向下修正转股价被否决影响, 周成交额大增为2.96 亿元。转债平价溢价率为189%,到期收益率为 3.53%,债性最强。在本计息年度内(2008 年12 月14 日之前),唐钢转 债持有者不能行使回售权。 相关研究报告下载:
可转债市场分析20080903—8月通胀数据公布可能带来些许机会.pdf (371.86 KB)
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