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高华证券*行业研究*（推荐）市场对经济状况表示担忧，但商品市场前景依旧良好*大宗商品*Allison F. Nathan
维持我们对于商品市场前景的积极看法
由标普GSCITM指数衡量的商品市场的回报率2007年提高了32.7%，以能源、农产品以及贵金属高达两位数的增长为主导，而工业金属和家畜则出现较为温和的下滑。进入2008
年后，市场对于经济增长（尤其是美国）的担忧逐渐升级，从而导致了对未来一年大宗商品表现的担忧。
不过，尽管由于投资者撤资，市场对经济状况担忧的上升提高了商品价格大幅下滑的风险，但我们认为，从基本面来看商品价格仍将继续得到有力的支撑。这是因为，我们认为，供应和需求面对于经济疲软的抵消作用将在很大程度上使基本面支撑保持完好，而行业成本的持续上涨可能会继续支撑长期价格。
因此，尽管我们近期下调了对美国经济增长的预测（除了对金价预测进行的小幅上调），我们维持对各种大宗商品的价格和回报率预测，并认为投资者撤资导致的任何显著回落都意味着买入时机。
过去一个月，能源产品价格全线上涨，工业金属价格全线下跌，贵金属价格上涨，农产品价格同样全线上涨。未来我们预计能源和农产品12个月内价格的上升空间最大，工业金属中最看好铜。 
参考研究报告：<<商品市场观察.pdf>>
 商品市场观察.pdf (765.29 KB)
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发表于 2008-1-13 13:34
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