摘要：
要点：
1、货币供应量增速进一步回落。10月末M2同比增长15.02%，增速比上月末降低
0.27个百分点；M1同比增长8.85%，增速比上月末降低0.58个百分点。M1和M2增速
的持续双降表明企业经营活力继续降温，总需求进一步放缓。
2、10月当月人民币各项贷款增加1819亿元，同比多增457亿元，这说明目前来看
银行惜贷现象并不明显。但同时需要注意的是，10月新增贷款同比多增还与上年同
期基数较低有关。受央行严格控制信贷规模影响，2007年10月新增贷款仅为1361亿
元。相比之下，2008年10月的政策环境则大为宽松，这降低了两者的可比性。与
2008年9月相比，10月新增贷款减少1926亿元。未来贷款多增是否能够持续存在不
确定性，关注央行取消商业银行信贷计划的硬约束，以及实行适度宽松的货币政策
的效果。
3、分部门来看，10月居民户贷款增加40亿元，同比少增642亿元。居民户贷款大
幅下降说明居民购房意愿大大下降，另一方面这也与10月22日的房地产新政出台后
居民的观望情绪加重有关。房地产市场下滑风险进一步加大。此外，新增贷款在很
大一部分来自票据融资，10月票据融资增加608亿元，这也反映了商业银行在放贷
方面的谨慎。
4、10月末金融机构人民币各项存款余额同比增长21.1%，比上月末高2.31个百分
点。10月当月人民币各项存款增加3390亿元，同比多增7887亿元。新增的人民币存
款主要来自居民户存款的增加。10月居民户存款增加3155亿元，同比多增8217亿
元。10月末金融机构贷存比为65.1%，比上年同期下降3.7个百分点。贷存比下降表
明央行下调存款准备金率的时机更为成熟。
5、货币供应量增速持续下跌、居民户新增贷款大幅下降、进口增速大幅放缓以
及消费增速回落等信号都表明经济硬着陆风险的加大。在适度宽松的货币政策基调
下，央行应当尽快一次性下调存贷款利率54个基点，并大幅度下调存款准备金率。 | 
发表于 2008-11-13 10:10
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